ERAMET : Origine du short squeeze

Nunsch

08 mars 2022 •14:21

Nickel : le "short squeeze" aurait fait perdre des milliards à Tsingshan Holding
08/03/2022 | 13:51
Le London Metal Exchange (LME) a interrompu les échanges sur le nickel mardi après que les prix ont doublé pour atteindre le niveau record de 100 000 USD la tonne. Les cours ont été dopés par une course pour couvrir des positions courtes après que les sanctions occidentales ont menacé l'approvisionnement en provenance du principal producteur, la Russie.
Ce "short squeeze" est un signe de la nervosité du marché, créée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie. "Le LME a pris cette décision pour des raisons de bon fonctionnement du marché", a déclaré la bourse des métaux basée à Londres. Le nickel à trois mois sur le LME a plus que doublé mardi pour atteindre 101 365 USD la tonne avant que le LME n'interrompe les échanges sur ses systèmes électroniques et sur le ring à la criée.
Les prix du nickel ont quadruplé au cours de la semaine écoulée en raison des craintes de nouvelles réductions de l'offre. La Russie fournit environ 10% du nickel mondial et son fer de lance, Nornickel, est le plus grand fournisseur mondial de nickel pour batteries, avec 15 à 20% de l'offre mondiale, selon JP Morgan.
On en sait désormais un peu plus sur l'origine du "short squeeze". Bloomberg a appris qu'un "tycoon" chinois a "sauté" après avoir construit une position massive à découvert sur le nickel. Il sera confronté "à des milliards de dollars de pertes", selon l'agence financière.
170% de hausse en deux jours
Xiang Guangda, qui contrôle le plus grand producteur de nickel au monde, Tsingshan Holding Group, est apparemment connu sous le nom de "Big Shot" dans le milieu des matières premières chinoises, aurait liquidé ses positions. L'explosion des cours serait en grande partie due à l'activité de Tsingshan et de ses courtiers, explique Bloomberg. La position courte de Tsingshan avoisinait 100 000 tonnes de nickel, selon les mêmes sources, mais pourraient avoir été plus élevées encore en tenant compte des intermédiaires. Les bons connaisseurs du dossier pensent que les pertes auraient pu atteindre 2 Mds$ par jour en tenant compte du cours le plus élevé. Tsingshan n'a pas souhaité commenter.
Les vendeurs à découvert n'ont pu répondre aux appels de marge, ce qui a fait exploser le marché, conduisant à la décision de suspension par le LME. Tsingshan aurait elle-même eu du mal à payer les appels de marge à ses courtiers, précise Bloomberg. Le LME aurait même accordé à l'un des courtiers de Tsingshan, filiale d'une grande banque d'Etat chinoises, un délai supplémentaire pour payer un appel de marge sur des centaines de millions de dollars, qui avait été manqué lundi. L'obligation aurait été honorée ce jour.
Apparemment, le patron de Tsingshan avait bâti une position courte en partie pour couvrir un accroissement de la production, en partie en jugeant que la reprise naissante des prix du nickel ne durerait pas. A ce stade, la perte de Tsingshan ne l'empêcherait pas de poursuivre ses activités.