ARCHOS : Analyse à CT et MT

ausy

13 août 2017 •18:17

Les résultats sont mauvais mais ils n’ont rien de surprenant au regard du repli du chiffre d’affaires semestriel (-31%). Si l’an passé à la même date, Archos gagnait un peu d’argent, cette fois-ci, il manque 23 M€ de CA par rapport au semestriel précédent. La tendance était donnée dès le T4 de 2016.

Si on regarde à MT et même à plus LT, l’activité d’Archos est très cyclique, impulsé par l’innovation qui dope ou pas les ventes. En 2000 Archos faisait un CA de 30 M€, puis 124 M€ en 2006. En 2009 on retombe à 58 M€ suivi d’un nouveau sommet en 2011 à 171 M€ de chiffre d’affaires.

Pour faire des bénéfices, l’entreprise a deux solutions :
- faire du volume (augmenter son CA)
- faire des économies (augmenter sa rentabilité par la baisse des coûts)

Pour être transparent, je suis investi non sur Archos, mais sur sa filiale Logic Instrument (détenue à 25% par Archos). Le potentiel est sur la filiale pour l’instant car les managers ont joué sur les 2 leviers (économie + hausse du CA). La visibilité est excellente avec une croissance forte et une profitabilité restaurée depuis 2 semestres. Le marché de l’électronique professionnel (militaire, industrie, commerce…) est moins concurrentiel que celui de l’électronique grand public sur lequel est positionné Archos.

Je ne doute pas qu’Archos redynamise son activité comme elle l’a toujours fait. Pour l’heure, le management évoque des économies ce qui est une très bonne chose. Toutefois, cela va d’abord coûter de l’argent avant d’en rapporter (la même opération a demandé 2 ans chez Logic Instrument).

Comme je l’ai dis, sur le plan boursier et en terme de plus values potentielles, je privilégie actuellement la filiale qui a enclenché l’étape bénéficiaire et qui est en phase d’accélération de son chiffre d’affaire (+67% sur T2).