Donc l’un des faits les plus marquant révélé d’entrée par le Rapport, est que Nicox – sur décision de BlackRock – n’est plus une société de R&D mais simplement de Développement, adieu la recherche donc quid de l’avenir à LT ? (Dans le cas bien sur que le CT/MT puisse être assuré ???) [voir Rapp.P5].
Au passage on notera que cette info.essentielle pour l’avenir ne figure pas dans le communiqué du 28 février, concernant l’accord de refinancement de la dette Kréos., qui ne parlait que de ‘réduction d’activité’ et non pas de suppression de l’activité de recherche qui est en fait le cœur du métier (Oubli ? ou intention volontaire ?)
Confirmation que la situation financière (capitaux propres) de Nicox SA lui imposera la procédure (juridique) prévue à l’article L 225 248 du CC.(voir mon post du 22/04).
Pour ce qui des résultats je dirai qu’en dehors de quelques constats, l’essentiel n’est plus dans les chiffres mais leurs indications.
Si les charges d’exploitation ont globalement baissé de 2.5 % c’est essentiellement dû au fait qu’en 2022 il y avait une charge rémunération ‘exceptionnelle’ attachée à la cessation de MG de son poste de DG 1 225 K€ ce qui fait que hors cette charges, les charges d’exploitation ont en fait progressé de 2.5 %.
On constate qu’une fois de plus, ou une année de plus le résultat est affecté d’importante dotations aux provisions, et notamment dues à l’activité Zerviate (ou plutôt la sous-activité).
D’ailleurs concernant Zerviate, une fois de plus il n’est mention d’aucune donné chiffrée de son volume d’activité aux US (en tout cas perso. je n’en n’ai pas trouvé). Serait-ce si marginal au terme de la 6° année de commercialisation. Attention à ce que ce constat n’accrédite un peu plus la thèse qui commence à poindre, à savoir « pourquoi un produit qui n’a quasiment aucune diffusion aux US en aurait une en Chine ? » OK les efforts de réduction ne se sont pas encore traduits dans les comptes, le seront-ils en 2024 ? probablement, mais des données communiquées au titre du T1 laissent encore quelque incertitude puis dans un cash Burn net de perte de 2.8 M€ les dépenses seraient de l’ordre de 6 M€ soit une pente annuelle théorique de 24 M€ - certes traditionnellement les dépenses du T1 sont supérieures à la moyenne des autres T, donc pas trop d’emballement trop intempestif mais W&S .
Maintenant outre le fait – pour moi de la plus grande importance qu'est l'abandon de l’activité de recherche - il y a aussi l’abandon – qui pourrait n’être qu’un report – de l’étude 3B OCT.
En effet, si on élève le débat et regardons les actualités de la thérapeutique du glaucome, on s’aperçoit priorité et intérêt sont donnés aux autres alternatives que les collyres, phénomène qui commence à se traduire dans le fait que la progression des cas de glaucome traités est supérieure à celle des cas traités par les analogues de prostaglandine (qui tendent d’ailleurs à stagner), donc comment sont traites les cas concernées par ce gap ????
C’est pourquoi la piste envisagée par l’étude OCT -bien sur en cas de conclusion favorable – devrait permettre au NCX470 de particulièrement se distinguer – en sus de son incidence sur la réduction de la PIO – sachant toutefois que le résultat de cette étude est indépendant du dossier d’octroi d’une AMM.
Mais sur le plan d’évaluation financière, les rédaction de certains points du rapport risquent d’en fragiliser la valeur.
En effet, Nicox comme le plupart des entreprises de recherche et innovation, et notamment des biotech, est une société dite de croissance, bien connues des investisseurs financiers.
Pour faire simple , l’intérêt de l’investissement n’est pas dans l’obtention de rendement immédiat (dividendes) mais dans revalorisation du patrimoine de la société – donc des valeurs des actions – par les résultats futurs attendus des activités de recherche.
Or des décisions de stratégie révélées, l’avenir de l’activité apparait comme bornée dans le temps , ce qui pourrait freiner les velléités d’attraits pour la valeur.
A revoir, après, dans un premier temps, connaissance des résultats des votes de l’AGE
Ensuite ?????? il faudra en savoir plus sur la stratégie d’avenir au delà du NCX470., mais il est fort probable que la réponse n’est pas imminente !!!
AMHA
