BIOPHYTIS : Réflexion sur le dernier refinancement en ABSA

gaudilla

10 avr. 2025 •15:02

Bonjour. Au-delà du traumatisme du refinancement sauvage (mais autorisé par l’AG) de Biophytis qui lamine notre investissement, je suis frappé par le dernier épisode.
Jusqu’à récemment l’argent provenait d’ORA grâce à la naïveté des petits porteurs aveuglés par des annonces dithyrambiques de la société, qui achetaient et offraient une liquidité aux ORA.
Avec des BSA, c’est autre chose : chaque action émise bénéficie d’un BSA (exerçable à 0,26€) et de BSA attachés aux BSA (exerçables à 0,31€) etc… comme des poupées russes. On n’y comprend rien mais ça veut dire que 1/ on sort de la logique d’une dilution basée exclusivement sur la vente d’actions sur le marché aux derniers cours de bourse et 2/ l’exercice de BSA fait rentrer un peu d’argent et de nouvelles actions. Mais pourquoi ce retour aux BSA ?
Pour moi, et compte tenu de la dilution envisagée, cela veut dire qu’un groupe d’actionnaires (ou 1 seul) peut désormais prendre le contrôle de notre société en exerçant tous ses BSA pour un prix déjà convenu (0,25 ou 0,31€) quand il le décidera et quel que soit le cours de bourse et les limites de liquidité du marché ! Imaginons une vraie bonne nouvelle : le cours devrait grimper au-delà de 0,50€… mais le prix d’exercice des BSA reste fixe et viendra coiffer le cours.
Bref, je pense que les nouveaux investisseurs ont payé pour avoir une option sur l’achat à bon compte de notre société. L’investissement reste modeste en valeur et le « upside » du prêteur est potentiellement illimité. Si on croit que de bonnes nouvelles arriveront un jour, et bien il peut sembler opportun de se placer mais uniquement sous 0,25€ et pour ramasser les miettes. Au-delà de ce prix, ce serait ballot car toute la valeur serait raflée par les porteurs de BSA. C’est mon opinion et je ne fais pas une recommandation d’achat de Biophytis. De fait, ce mécanisme réduit l’intérêt spéculatif sur la valeur selon moi.