Télécoms-En crise de croissance, Iliad tente une nouvelle mue

information fournie par Reuters •15/05/2018 à 12:43

Le titre de la maison mère de Free chute de 18% à la mi séance à 135,40 euros après ses résultats du premier trimestre

 * Iliad signe un premier trimestre inférieur aux attentes
    * Perd des abonnés dans le fixe pour la 1e fois de son
histoire
    * Annonce une refonte de sa direction et sa politique
commerciale
    * Le titre accuse sa plus forte baisse historique

 (Actualisé avec call analyste et commentaires)
    par Gwénaëlle Barzic et Mathieu Rosemain
    PARIS, 15 mai (Reuters) - Iliad  ILD.PA  a annoncé mardi une refonte de son équipe de direction et de sa stratégie
commerciale après un début d'année décevant marqué par des
pertes d'abonnés internet pour la première fois de son histoire,
ce qui fait plonger le cours de son action en Bourse.
    Longtemps instigateur de la concurrence féroce sur le marché
français des télécoms, l'opérateur fondé et contrôlé par Xavier
Niel en subit aujourd'hui les conséquences sur son activité
fixe, sa vache à lait, suscitant l'inquiétude des
investisseurs. 
    Leurs craintes, qui s'étaient déjà traduites par une
correction du titre en Bourse ces derniers mois, se sont
matérialisées au premier trimestre. 
    Dans un contexte de promotions quasi-permanentes des
différents opérateurs, la maison-mère de Free a enregistré une
contraction de 1,6% de son activité historique dans le fixe,
pénalisé par la perte de 19.000 abonnés par rapport au trimestre
précédent, une première. 
    Autre signal inquiétant, le très scruté revenu moyen par
abonné (Arpu) a reculé sous le seuil des 33 euros.
    Dans le mobile, les revenus ont progressé de 3,9% sur les
trois premiers mois de l'année mais en marquant un
ralentissement par rapport à la hausse de 6,6% enregistrée les
trois mois précédents.     
    En Bourse, le titre chutait de 18,16% à 135,45 euros à
12h40, accusant ainsi sa plus forte baisse historique en séance.
        
    Depuis le début de l'année, Iliad est en queue de peloton en
Bourse face à ses concurrents Orange  ORAN.PA , Bouygues
 BOUY.PA  et même Altice  ATCA.AS , pourtant en difficultés dans
l'Hexagone.      
    MEA CULPA
    A l'occasion d'une conférence analystes inhabituelle pour un
premier trimestre, la direction d'Iliad a fait son mea culpa,
reconnaissant avoir tardé à s'adapter à un marché des télécoms
français ultraconcurrentiel du fait du maintien de quatre
acteurs, après l'échec de multiples tentatives de consolidation.
    "Depuis un an, on n'a pas de bons chiffres, des chiffres qui
moi me déçoivent. Un certain nombre de choses ont peut-être
trainé, un certain nombre de choses n'ont pas été assez vite", a
déclaré Xavier Niel aux analystes. 
    Pour riposter, Iliad a annoncé un renouvellement de son
équipe de direction avec la nomination de son directeur
financier Thomas Reynaud au poste de directeur général.
 
    Le groupe entend également revoir sa politique commerciale,
sa stratégie de promotions à prix cassés cantonnées au site
internet Vente Privée ayant montré ses limites face à des
concurrents affichant des tarifs attractifs sur leurs sites
maison.
    Iliad souhaite désormais rendre accessibles ces promotions
au plus grand nombre mais sans casser ses prix.
    Le groupe, qui a promis de nouvelles offres mobiles et fixes
au cours des quatre prochaines semaines, a par ailleurs donné
des précisions sur deux événements très attendus par les
investisseurs, car susceptibles de redonner de l'élan à sa
croissance.
    Le lancement du groupe en Italie, qui connaît des retards,
aura lieu d'ici le 21 juin, a promis la société.
    Le lancement de deux nouvelles box internet, qui faisait
figure d'arlésienne, est par ailleurs confirmé pour la rentrée. 
     "Il est primordial de réaffirmer notre caractère de
challenger, de 'maverick' et de maintenir notre singularité", a
souligné Thomas Reynaud, souhaitant qu'Iliad retrouve un profil
de croissance dans les 12 prochains mois. 
    Iliad, qui doit mener de front le déploiement de ses réseaux
mobile et fibre en France tout en préparant son lancement à
venir en Italie, a réaffirmé son objectif d'atteindre un solde
Ebitda-Investissements supérieur à un milliard d'euros en France
à partir de 2020, sans pleinement convaincre.
    "La génération de free cash flow apparaît de plus en plus
compliquée, compte tenu de la pression concurrentielle dans le
fixe, de l'absence d'une remontée de l'Arpu suffisante et du
niveau élevé des investissements, ce qui complique l'atteinte de
l'objectif (...)", estiment les analystes de Kepler Cheuvreux
dans une note.
    Le broker, dont la recommandation est à "alléger" sur le
titre, a abaissé son objectif de cours de 192 à 160 euros.
        
    Le communiqué du T1: https://bit.ly/2GfRqqd
    La présentation: https://bit.ly/2L1oJRp

    
 (Avec Blandine Hénault, édité par Jean-Michel Bélot)