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Suisse-La BNS est loin de rompre avec sa politique expansionniste
information fournie par Reuters 20/09/2018 à 18:13

    * La BNS abaisse ses prévisions d'inflation 2019 et 2020
    * Les tensions commerciales et l'Italie ont dopé le franc
suisse 
    * Aucune chance que la BNS relève ses taux avant la
BCE-économiste

 (Actualisé avec commentaires du président de la BNS)
    par John Revill
    ZURICH, 20 septembre (Reuters) - La Banque nationale suisse
(BNS) a abaissé ses prévisions d'inflation jeudi et déclaré
qu'elle n'envisageait pas pour l'instant de rompre avec sa
politique monétaire ultra-accommodante, évoquant une situation
"fragile" sur le marché des changes dans un contexte de montée
des tensions commerciales internationales qui ont dopé le franc.
    De nombreux économistes s'attendaient jusqu'à présent à ce
que la banque centrale suisse commence à relever son taux
directeur au moment où la Banque centrale européenne (BCE)
enclenchera la normalisation de sa propre politique monétaire,
ce qui est anticipé pendant ou peu après l'été 2019. 
    Mais face à l'appréciation du franc suisse de près de 7%
vis-à-vis de l'euro depuis le mois d'avril, la BNS prévoit
désormais que l'inflation restera faible en 2019 et 2020, ce qui
justifie le maintien de la politique actuelle.
    "Il est clair que nous sommes loin de la normalité", a dit
son président, Thomas Jordan, à la chaîne de télévision suisse
SRF jeudi, après la réunion du comité de politique monétaire de
la BNS. "Nous avons des taux d'intérêt négatifs et nous restons
disposés à intervenir sur le marché des changes." 
    "Le franc s'est apprécié, ce qui a conduit à un durcissement
des conditions monétaires. C'est également la raison principale
pour laquelle notre (...) politique doit rester expansionniste."
    Le franc a cédé du terrain face à l'euro  EURCHF=  après ces
annonces, les marchés à terme, qui surveillent l'évolution de
l'inflation, ne prévoyant pas de hausse de taux avant un an.
    La banque centrale suisse continue d'anticiper une inflation
de 0,9% cette année mais elle a abaissé ses prévisions pour la
suite, de 0,9% à 0,8% en 2019 et de 1,6% à 1,2% en 2020.
    "Nous avons toujours un taux d'inflation qui est très bas,
il a même été négatif récemment", a dit Thomas Jordan. "Cela
signifie que nous devons rester prudents parce qu'il ne faudrait
pas grand chose pour qu'une rechute ait lieu, ce qui pourrait
avoir un impact négatif sur l'inflation et toute l'économie."   
    
    
    PROCHAINE HAUSSE DE TAUX REPORTÉE À 2020?
    Pour Maxime Botteron, économiste chez Credit Suisse, la
révision en baisse des prévisions d'inflation de la BNS suggère
que la banque centrale "envisage à peine de relever son taux
directeur dans les trois années à venir".        
    Pour Charlotte de Montpellier, économiste chez ING Bank, ces
révisions signifient qu'"il n'y a absolument aucune chance pour
que la BNS commence à relever ses taux d'intérêt avant que la
BCE ne commence à relever son propre taux." 
    "Il est  possible que la première hausse de taux (suisse)
soit reportée vers 2020", ajoute-t-elle. 
    Lors de sa réunion de politique monétaire, la Banque
nationale suisse a décidé de maintenir le taux des dépôts à vue
à -0,75%, ainsi que la marge de fluctuation du taux Libor à
trois mois entre –1,25% et –0,25%, comme le prévoyaient les 36
économistes interrogés par Reuters.
    Statu quo monétaire et intervention sur le marché des
changes sont deux moyens qu'emploie la BNS depuis trois ans et
demi pour endiguer les achats de franc suisse.
    "Le taux d’intérêt négatif et la disposition de la Banque
nationale suisse à intervenir au besoin sur le marché des
changes restent nécessaires pour (...) réduire les pressions à
la hausse sur le franc", a expliqué la BNS dans un communiqué.
    Elle considère toujours que la devise nationale "s’inscrit à
un niveau élevé" et observe que sa récente appréciation souligne
à quel point la situation du marché des changes est "fragile".
    Le franc suisse a atteint ces dernières semaines sont niveau
le plus élevé depuis juillet 2017, retrouvant son statut de
monnaie refuge face aux inquiétudes suscitées par les tensions
commerciales internationales et le programme budgétaire du
nouveau gouvernement italien. L'institut d'émission n'est pas
pour autant intervenu sur le marché des changes.    
    La BNS anticipe une croissance 2018 de 2,5% à 3% alors
qu'elle projetait en juin une croissance "de l'ordre de 2%".

 (Wilfrid Exbrayat et Juliette Rouillon pour le service
français, édité par Marc Angrand)

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