(AOF) - Plus forte hausse du SBF 120, Scor gagne 5,34% à 28,20 euros grâce à un début d’année plus solide que prévu. Le réassureur a enregistré un résultat net de 200 millions d'euros au premier trimestre 2025, porté par toutes les lignes de métier, contre 196 millions d'euros, un an plus tôt. Les analystes anticipaient en moyenne un bénéfice net de 154 millions d’euros. En réassurance dommages, le ratio combiné s'est amélioré de 2,1 points à 85 %. Scor a fait mieux que prévu, le consensus s’élevant à 88,3%. Plus ce ratio est inférieur à 100% et plus l'activité de réassurance dommages est rentable.
Le ratio de sinistralité lié aux catastrophes naturelles s'établit à 12,5 %, essentiellement en raison des pertes provoquées par les incendies à Los Angeles. Le résultat de ce segment a progressé de 13,3% à 205 millions d'euros.
En réassurance vie et santé, Scor a enregistré un profit en progression de 64,9% à 118 millions d'euros.
La valeur économique du groupe a enregistré une augmentation de 6,8 % à hypothèses économiques constantes, à 9,03 milliards d'euros.
Le chiffre d'affaires a reculé de 1,2% à 4,063 milliards d'euros. Les revenus d'assurance P&C ont progressé de 1,2 % et ceux de l'activité réassurance vie et santé (L&H) ont reculé de 3,1 %. Les primes brutes émises ont diminué de 0,9 % pour atteindre 4,908 milliards d'euros.
Le ratio de solvabilité du groupe est estimé à 212 % à la fin du premier trimestre 2025, en hausse de 2 points par rapport à l'exercice 2024, " grâce à une génération nette de capital opérationnel ".
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Cinquième réassureur mondial né en 1970, leader en Europe ;
- Profil de risque très sûr : réassureur le plus diversifié géographiquement et répartition équitable entre réassurance-vie sous la marque Scor Global Life (plus de la moitié des primes) et réassurance non-vie sous la marque Scor PC ;
- Primes brutes d’un montant de 17,6 Mds€ et diversification réussie dans la gestion d’actifs avec un portefeuille de 20,3 Mds€, investi aux 8/10èmes en obligataire ;
- Modèle d’affaires organisé en 3 « hubs » autonomes de gestion (les Amérique, l’Asie-Pacifique et l’EMEA), la souscription et la gestion des sinistres dépendant des divisions vie et non-vie;
- Capital ouvert, les premiers actionnaires étant, à fin septembre, Covea (8,78%) devant ACM (5,21 %) et les salariés (3,79%), Fabrice Brégier présidant le conseil d’administration de 16 membres et Thierry Léger assurant la direction générale ;
- Situation financière solide avec, à fin juin, des capitaux propres de 5 Mds€ et une amélioration du ratio d’endettement, à 20,1 %.
Défis
- Stratégie Forward 2026 :
- focus sur 3 activités :
- vie et santé : bénéfice entre 500 et 600 M€,
- dommages : hausse annuelle de 4 à 6 % des revenus, ratio combiné inférieur à 87 % et ratio de charges sur catastrophes naturelles à 10 % des revenus,
- investissements : taux de rendement entre 3,4 et 3,6 % sur la période,
- taux annuel de croissance de la valeur économique de 9 %, ratio de solvabilité maintenu entre 185 et 220 % et rendement sur capitaux propres de + 12 % ;
- Stratégie d’innovation visant à dessiner la réassurance du futur :
- nouvelles solutions : réassurance paramétrique, exploitation et analyse des données pour les clients via la plateforme DASP, pour les clients,
- lancement de la plateforme hELIOS et partenariat avec start-up et Insurtech,
- cybersécurité en interne et pour les clients,
- 250 ME d’investissements dans les technologies ;
- Stratégie environnementale au cœur de la stratégie, les réassureurs étant très exposés aux risques climatiques :
- portefeuille d'investissement neutre en CO2 en 2050,
- soutien à la recherche sur les risques climatiques ,
- création d’offres spécifiques -FEEL, BAM ou VITAE- en réassurance-vie,
- recours aux crédits carbone et lancement d’une facilité de crédit « verte » ;
- Normalisation de l’actionnariat à l’automne par rachat de sa participation à Covéa, qui sera, d’ici la fin de l’année, transmise à Cardif, filiale d’assurances de BNPParibas ;
- 3 éléments porteurs : la hausse des tarifs de réassurance-dommages, la fin de l’impact du Covid et la hausse des taux d’intérêt.
Défis
- Sensibilité aux catastrophes naturelles (en cours d’abaissement par une politique stricte de souscription) et à la parité € vs $ et £, monnaies de libellé de l’essentiel des revenus ;
- Résultat de l’arbitrage sur les conditions de cessions à Covea du portefeuille-vie américain ;
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