Bienvenue sur le nouveau Boursorama. Découvrez tout ce qui a changé
  1. Aide
    1. Espace Client
    2. Connexion
Espace Membre Boursorama

Erreur d'authentification

Vous êtes authentifié. Nous chargeons votre espace membre.

Mot de passe oublié ?

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Identifiant/Mot de passe oublié
Si vous êtes Membre de la Communauté Boursorama, veuillez indiquer l'adresse email que vous avez fournie lors de votre enregistrement pour recevoir votre identifiant et/ou ré-initialiser votre mot de passe :

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Fermer

Conserver cet article pour le lire plus tard

Fermer

Ce service est réservé aux clients et membres de Boursorama.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement

Pour limiter la chute à venir sur le marché grec, le régulateur suspend les ventes à découvert

Boursorama10/07/2015 à 17:54

La Bourse d'Athènes devrait rouvrir avec une volatilité record. Le régulateur cherche à limiter une éventuelle chute avec l'interdiction des ventes à découvert.

Le régulateur du marché grec (HCMC) a notifié au régulateur européen (AEMF) la suspension des opérations de ventes à découvert sur toutes les actions grecques. Le but : limiter la casse à venir sur les actions grecques lorsque la Bourse d’Athènes rouvrira.

Aucun doute que la Bourse grecque va connaître une séance très mouvementée le jour de sa réouverture, repoussée aux dernières nouvelles au mardi 14 juillet. Pour rappel, la Bourse d’Athènes est fermée depuis le lundi 29 juin pour éviter des variations incontrôlables du prix des actions du fait des discussions politiques avec les créanciers du pays, et des rumeurs fluctuantes d’un éventuel « Grexit ».

Pour rappel, les ventes à découvert sont une pratique consistant à vendre aujourd’hui un actif que l’on ne possède pas, dans le but de le racheter plus tard. L’opération est gagnante si le prix de l’actif en question baisse entre la date de vente et la date de rachat. Ce type d’opération peut être utilisé dans une optique spéculative, même si l’opération peut aussi servir dans le cadre d’une stratégie de couverture (« hedging »).

Interdiction temporaire des ventes à découvert en Grèce

Dans ce cadre, le régulateur grec a notifié dès le 29 juin au régulateur européen (AEMF / ESMA en anglais) qu’il allait suspendre les ventes à découvert sur toutes les valeurs grecques pour une durée d’une semaine, interdiction renouvelée à partir du 7 juillet alors que la Bourse d’Athènes n’avait pas rouvert entre temps. C’est seulement le 6 juillet que l’information a été rendue publique avec la publication, très discrète, du document ESMA/2015/1104 par l’AEMF[i], commentant la décision du régulateur grec. L’interdiction sera renouvelée autant de fois que nécessaire d’ici la réouverture du marché grec. L’interdiction s’applique également aux investisseurs étrangers intervenant sur le marché grec.

On remarquera que le régulateur a prévu une interdiction des ventes à découvert sur l’ensemble des valeurs grecques (tous secteurs confondus), ce qui est un événement rarissime. Même lors des crises de 2008 à 2011, les ventes à découvert n’avaient été interdites en Europe que sur les valeurs du secteur financier (les autres valeurs n’étaient pas concernées). C’est dire si le régulateur s’attend à un très fort mouvement baissier sur les actions grecques lors de la prochaine cotation.

Précédentes interdictions

Les dernières interdictions de ventes à découvert, au sein de l’Union européenne, avaient eu lieu en novembre 2014 sur les actions de Banca Carige et Banca MPS, deux banques italiennes dans la tourmente après de mauvais résultats aux « stress tests » bancaires européens à cette époque.

Auparavant, des interdictions de ventes à découvert avaient été décidées dans l’urgence sur les valeurs financières en septembre 2008 de manière mal coordonnée à l’échelle européenne. D'autres interdictions avaient de nouveau été décidées en 2010 et 2011 lors de la crise des dettes souveraines européennes.

Pour éviter le manque de coordination entre les différents régulateurs nationaux, le Parlement européen et le Conseil de l’UE avaient adopté en 2012 le règlement 236/2012, permettant de mieux organiser les interdictions temporaires de ventes à découvert au sein de l’UE.

Débat sur l’efficacité de la mesure

Comme toujours avec les interdictions de ventes à découvert, le débat ressurgit vis-à-vis de l’efficacité de cette mesure exceptionnelle.

Selon une étude quantitative réalisée en 2013 par l’Autorité européenne des marchés financiers, l’impact de ces interdictions n’aurait été que très faible sur l’évolution du cours des actions visées[ii].

Le FMI était arrivé à une conclusion semblable auparavant, allant même jusqu’à affirmer que la pratique des ventes à découvert n’était pas de nature à faire chuter le niveau des prix sur les marchés (« We find no strong evidence that short selling led to falling prices »)[iii].

Tel n’était pas l’avis de la Commission européenne, qui avait été à l’origine de l’actuelle régulation européenne sur les ventes à découvert adoptée en 2012.

Quoi qu’il en soit, l’interdiction des ventes à découvert n’est pas forcément de nature à rassurer les investisseurs. Le régulateur envoie en effet, sans le vouloir, un signal très négatif sur la fragilité des valeurs concernées par la mesure, ce qui est plutôt de nature à accentuer la défiance des investisseurs. Historiquement, on a pu constater que le seul moyen permettant d’endiguer la panique des opérateurs est une intervention massive de la part de la banque centrale. Reste à savoir si cette intervention pourrait avoir lieu dans le contexte actuel très particulier. La BCE aide déjà la Grèce avec le programme d’aide d’urgence « ELA », alors que les rumeurs persistent (mais faiblissent ce vendredi) sur une éventuelle sortie du pays de la zone euro.

Xavier Bargue

Retrouvez tous les articles de la rédaction de Boursorama dans la rubrique dédiée.

 

[i] Document ESMA/2015/1104 publié par l’Autorité européenne des marchés financiers le 6 juillet 2015.

[ii] Document ESMA/2013/614 publié par l’Autorité européenne des marchés financiers le 3 juin 2013.

Mes listes

valeur

dernier

var.

Les Risques en Bourse

Fermer

Note d'information importante

Chère Cliente, Cher Client,

Nous souhaitons vous donner quelques règles à suivre pour investir dans les meilleures conditions et vous présenter les risques potentiels auxquels vous êtes susceptibles d'être exposés.

Vos connaissances, Votre profil d'investisseur
Tout d'abord évaluez vos connaissances boursières et financières et formez-vous en consultant le Guide de l'Investisseur, véritable introduction à la bourse et à l'épargne qui est disponible sur votre site Boursorama Banque sous la rubrique «Aide/Formation».
Définissez ensuite votre profil d'investisseur (prudent, équilibré, dynamique) et vos objectifs (durée de placement, rentabilité …). Ce constat vous permettra de vous orienter vers les produits et les marchés qui vous sont le mieux adaptés.

Pensez à vos besoins de liquidité
Adaptez votre durée de placement (1 mois, 1 an, 5 ans, …) à vos besoins de liquidités (projets, impôts …) et en tout état de cause, n'investissez pas en Bourse une partie trop importante de votre patrimoine.

La composition de votre portefeuille
Etudiez la composition de votre portefeuille : diversifiez vos placements afin de réduire au maximum le risque inhérent à un support ou à un secteur en particulier et n'investissez pas dans les produits optionnels (warrants, certificats), fortement risqués, si votre portefeuille n'est pas suffisamment important.

Connaître la vie des Sociétés
Renseignez-vous sur la société au sein de laquelle vous envisagez d'investir (actualités, santé financière, opérations à venir, …).

Agir en connaissance de cause
Soyez conscient des risques auxquels vous êtes exposés : de fait, si certains produits (actions volatiles, warrants, certificats, future…) ou certains modes d'investissement (Service de Règlement Différé) augmentent les espérances de gain, ils accroissent aussi fortement le risque de perte (totale). Ainsi, une connaissance technique préalable approfondie est requise, c'est pourquoi nous conseillons aux néophytes de s'écarter de ce type de produits.

Des risques différents selon les marchés
Prenez connaissance des caractéristiques des marchés sur lesquels vous allez investir : vous êtes confrontés à un risque variable (liquidité, volatilité, niveau d'information, change…) selon les marchés sur lesquels vous décidez d'intervenir (Premier Marché, Second Marché, Nouveau marché, Marché Libre, Marché étranger…).

Figez vos pertes
Enfin, la règle d'or à retenir est de savoir figer ses pertes : à vous de définir le montant de perte acceptable dès le début et une fois ce niveau atteint agissez en conséquence.

En appliquant ces quelques règles de bonnes conduite vous serez à même de mieux appréhender votre risque lorsque vous allez investir sur les Marchés

Un ensemble de cours complets sur la Bourse est également mis à votre disposition gratuitement et que vous pouvez retrouver sur votre site Boursorama Banque dans la rubrique «Aide/Formation». Si des questions resteraient en suspend, n'hésitez pas à contacter votre agence qui est à votre disposition.

Cordialement,
L'équipe de Boursorama Banque.