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Morgan Stanley sanctionne LVMH
information fournie par AOF 15/04/2025 à 15:12

(AOF) - Les analystes de Morgan Stanley ont dégradé le titre LVMH de Surpondérer à Pondération en ligne après la publication de son chiffre d'affaires trimestriel. Parallèlement, l'objectif de cours a été révisé à la baisse de 740 à 590 euros. Pour justifier sa décision, la banque américaine estime que le début de l'année a été plus difficile qu'anticipé pour le numéro un mondial du luxe, et probablement pour l'ensemble du secteur.

Le marché a été principalement pénalisé par la contraction plus marquée que prévu de la demande venue de Chine à l'échelle mondiale, notamment due à la baisse des dépenses chinoises au Japon, et dans une moindre mesure à celle des américains.

Pour le deuxième trimestre, Morgan Stanley prévoit une nouvelle contraction des ventes du groupe, qui devraient afficher un repli de l'ordre de 0,6 % sur l'ensemble de l'année avec une contraction de la marge opérationnelle. De son côté, la direction de LVMH a expliqué que le cycle poursuivait sa phase de normalisation après des années de croissance " exceptionnelle ".

AOF - EN SAVOIR PLUS

=/ Points clés/=

- Leader mondial du luxe né en 1987, regroupant 75 maisons de luxe, dont 25 centenaires (Louis Vuitton, Moët Hennessy, leaders mondiaux, Dior, Céline, Givenchy, Guerlain, Kenzo, Bulgari, TagHeuer, Tiffany…) ;

- Revenus de 87,4 Mds€ réalisés entre l’Europe pour 25 %, les Etats-Unis pour 25 %, le Japon pour 7 % et le reste de l’Asie pour 31 % ;

- Répartition équilibrée des activités entre les 2 métiers historiques (mode & maroquinerie pour 48%, vins & spiritueux pour 7%) puis la distribution sélective pour 21%, les montres & joaillerie pour 13% puis les parfums et cosmétiques ;

- Ambition très simple : accroître le leadership mondial ;

- Capital verrouillé par le groupe familial Arnault (47,8 % du capital, directement et indirectement et les 2/3 des droits de vote), Bernard Arnault étant président-directeur général du conseil de 16 administrateurs ;

=/ Enjeux /=

- Agilité du modèle d’affaires :

- organisation décentralisée, intégration verticale, de l’approvisionnement aux canaux de distribution (DFS en Asie, Miami Cruise, Sephora et Le Bon Marché), pérennisation des savoir-faire, équilibre des activités et des implantations, synergies et sélectivité de la croissance externe ;

- innovation au service de 3 enjeux :

- attrait des talents : Institut des métiers d’excellence de la mode, programme DARE pour les innovations en interne, incubateur « LVMH Luxury Lab »,

- R&D dans la cosmétique (200 brevets et « centres de recherche),

- digitalisation des réseaux de distribution et expérience client ;

- Stratégie environnementale « LIFE 360 » pour 2030:

- engagement climat (trajectoire 15° et 100 % d’’énergie renouvelable pour les sites et boutiques),

- circularité créative : écoconception à 100 % des produits et recyclage des matières 1ères à 70 % (31 % en 2024),

- traçabilité de toutes les chaînes d’approvisionnement du coton, cuir…,

- biodiversité : certification de la préservation des écosystèmes en 2026, promotion de la polyculture et régénération de la flore et la faune sur 5 Mhas (3,8 en 2024) ;

- Rotation prudente du portefeuille avec des cessions de petites marques et l’acquisition du lunettier de luxe italien Marcolin et du joaillier Pedemonte ;

- Bilan sain avec une dette nette ramenée à 9,,2 Mds€ face à 62,7 Mds de capitaux propres et un 10,5 Mds€ d’autofinancement libre.

=/ Défis /=

- Impact négatif des changes sur le résultat, notamment dans les secteurs de la mode, la maroquinerie et les Vins et Spiritueux ;

- Confirmation de la forte reprise enregistrée en fin 2024, en Asie, Etats-Unis et Europe ;

- Avancées dans le haut de gamme « outdoor » avec la prise de participation indirecte dans Moncler ainsi que dans le savoir-vivre français -acquisition du restaurant « Chez l’ami Louis », partenariats dans la Formule 1 et dans le séjour de luxe en voilier ou train sous la marque Orient Express ;

- Après un effritement des ventes,, ambition 2025 « d’accentuer l’avance sur le marché du luxe » ;

- Dividende 2024 en hausse : 13 € dont acompte de 5,5 €.

Valeurs du luxe

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LVMH
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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 15/04/2025 à 15:12:00.

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