Les organismes européens de recouvrement de créances doivent faire face à la disparition des créances douteuses

information fournie par Reuters •20/03/2024 à 14:04

Les sociétés européennes de
recouvrement de créances sont passées du festin à la famine dans
un contexte d'effondrement du nombre de prêts bancaires qui
tournent au vinaigre.
 Les sociétés de recouvrement de créances bancaires impayées,
qui ont prospéré au lendemain de la crise de la dette souveraine
dans la zone euro, repensent leurs modèles d'entreprise et
envisagent des rapprochements avec des concurrents après que le
COVID-19, une crise énergétique et des taux d'intérêt élevés
depuis deux décennies n'aient pas déclenché une nouvelle vague
de défauts de paiement.
 Les banques du sud de l'Europe ont en grande partie achevé les
opérations de nettoyage qui ont alimenté la vague de créances
douteuses et ont attiré des sociétés d'investissement étrangères
telles qu'Apollo  APO.N , Cerberus, PIMCO, Elliott et Lone Star,
tandis que les mesures de soutien du gouvernement ont contribué
à maintenir les entreprises et les ménages sur pied.
 Les prêts non performants (NPLs) se sont maintenus à 1,8 % du
total des prêts bancaires en Europe pendant six trimestres
consécutifs, selon les données officielles. 
 En Italie, le plus grand marché du continent pour les créances
douteuses, les ventes ont totalisé l'année dernière 31 milliards
d'euros (34 milliards de dollars), soit un tiers du pic de 2018.
À l'époque, la quasi-totalité des cessions provenait des
banques, alors que plus de la moitié du total en 2023 était
constituée de reventes.
 Les actions de certains des principaux acteurs du continent,
dont le suédois Intrum  INTRUM.ST  - le plus grand collecteur de
créances d'Europe - et le leader italien DoValue  DOVA.MI , ont
atteint des niveaux record ce mois-ci, les investisseurs se
demandant si les efforts de restructuration de leurs activités
peuvent fonctionner. Les deux sociétés ont refusé de faire des
commentaires. 
 "Plusieurs acteurs sont en train de se métamorphoser", a
déclaré Francesco Cataldo, directeur du cabinet de conseil PwC
Strategy& à Milan. 
 Il est important de maintenir les gestionnaires de prêts en
activité, car ils peuvent donner une nouvelle vie à des actifs -
parfois des entreprises ou des propriétés - qui sont immobilisés
dans des procédures d'insolvabilité ou de restructuration, ce
qui favorise la croissance économique. 
 COÛTS DE LA DETTE PLUS ÉLEVÉS, FLUX DE CRÉANCES DOUTEUSES PLUS
FAIBLES
 De nombreux organismes de recouvrement ont non seulement cessé
d'acheter de nouveaux créances douteuses maintenant que le coût
de la dette rend l'opération économiquement non viable, mais ils
se débarrassent également des actifs achetés dans le passé.
 Intrum, dont les actions ont chuté de 78 % cette année, a vendu
en janvier un portefeuille nominal de 33 milliards d'euros à
Cerberus, conservant la gestion des prêts et utilisant les
liquidités pour réduire sa dette récemment dégradée. Elle
travaille avec des conseillers  pour améliorer  sa
position d'endettement.
 De même, la banque italienne Mediobanca  MDBI.MI  a abandonné
en octobre son activité d'investissement dans les prêts non
productifs et a vendu sa branche qui détenait un montant nominal
de 6,5 milliards d'euros de prêts non productifs.
 Le modèle "capital light" d'Intrum a été adopté la semaine
dernière par AMCO, gestionnaire de créances douteuses
appartenant à l'État italien, lorsqu'il a présenté une nouvelle
stratégie sur trois ans, déclarant qu'il réduirait les prêts
sous gestion et ramènerait sa dette financière à zéro.
 "Les banques ont des niveaux de créances douteuses minimaux et
des réserves de capital élevées", a déclaré AMCO, soulignant la
baisse structurelle des flux de nouveaux créances douteuses et
la concurrence croissante dans le secteur, où les entreprises
doivent se conformer à la nouvelle réglementation de l'Union
européenne d'ici à la mi-2024.
 La bonne santé du portefeuille de prêts des banques menace
également les sociétés de recouvrement qui n'ont jamais investi
directement dans les prêts non productifs, s'appuyant plutôt sur
des contrats avec les prêteurs qui externalisent le recouvrement
des créances. Ces contrats pluriannuels risquent de ne pas être
renouvelés à mesure qu'ils expirent.
 La société italienne doValue, qui est soutenue par le groupe
japonais SoftBank  9984.T  et dont un contrat clé avec UniCredit
 CRDI.MI  se termine en 2025, devrait présenter d'autres sources
de revenus lors de la présentation de sa nouvelle stratégie
jeudi.
 Ses actions ont perdu 47% cette année après avoir annoncé une
perte en 2023  sur une dépréciation de ses opérations
 en Espagne, où elle a perdu un contrat important en 2022.
 
 LE RENOUVEAU DES FUSIONS ET ACQUISITIONS
 Dans un marché encombré, les fusions sont un moyen évident pour
les sociétés de recouvrement de réduire la concurrence et
d'augmenter leur taille.
 Mais les banquiers d'affaires affirment que les faibles
performances des spécialistes des créances douteuses cotées en
bourse rendent les valorisations peu attrayantes pour les
vendeurs.
 De nombreuses transactions ont été envisagées mais n'ont pas
abouti ces dernières années, les modèles d'entreprise étant
variés, il est difficile de fixer des prix qui inciteraient les
grands fonds d'investissement à vendre les sociétés de
recouvrement de créances qu'ils ont achetées à l'époque de
l'essor économique, ont déclaré les banquiers.
 Les espoirs d'une reprise des fusions-acquisitions reposent
désormais sur l'acquisition par le groupe fintech ION, pour 1,3
milliard d'euros, du gestionnaire de prêts italien Prelios
auprès du fonds spéculatif américain Davidson Kempner. 
 Évaluée à environ neuf fois son bénéfice de base, Prelios
pourrait servir de référence pour de futures transactions, ont
déclaré deux sources du secteur.
 ION a obtenu l'autorisation du gouvernement  ce mois-ci
pour acheter Prelios et doit maintenant obtenir l'approbation de
la banque centrale. Elle devrait ensuite fusionner Prelios avec
Cerved, une autre entreprise de NPL qu'elle a achetée en 2021.
 Les autorités italiennes s'inquiètent des problèmes d'un
secteur qui est essentiel pour les milliards d'euros de prêts
déchargés par les banques, ont déclaré des personnes familières
avec leurs réflexions.
 "Bien que les nouvelles entrées de NPL soient faibles, il ne
faut pas oublier que, rien qu'en Italie, quelque 250 milliards
d'euros de dettes à problèmes sont encore largement en
circulation. Derrière ces prêts, il y a des entreprises et des
familles dont les problèmes d'endettement ne sont pas résolus",
a déclaré M. Cataldo.
 (1 $ = 0,9144 euro)