La BCE a de nouveau réussi à créer la surprise, faisant bondir les marchés.
À 13h45, la BCE est parvenue à créer la surprise en abaissant ses taux directeurs plus que le marché ne l'anticipait, et en augmentant fortement le montant mensuel de ses rachats d'actifs, à 80 milliards d'euros par mois contre 60 milliards d'euros auparavant.
Mario Draghi, président de la BCE, a retrouvé plus que jamais son surnom de « Super Mario » ce jeudi 10 mars, sortant le grand jeu en annonçant de nouvelles mesures de soutien monétaire applaudies par les marchés.
Abaissement des taux
Tout d'abord, le taux de facilité de dépôt des établissements bancaires auprès de la BCE a été abaissé ce jeudi 10 mars à -0,40% contre -0,30% auparavant, en conformité avec le consensus des analystes.
Concrètement, cela signifierait que les établissements bancaires, en cas de comportement prudent consistant à placer leurs réserves auprès de la banque centrale, devraient payer encore davantage d'argent à la BCE, au lieu d'être rémunérées sur ces dépôts comme cela se fait habituellement. Les banques seront donc incitées à faire davantage de crédit pour posséder moins d'excès de liquidités, ce qui est a priori une bonne nouvelle pour le dynamisme économique de la zone euro.
De manière plus inattendue, le taux de refinancement a été abaissé à 0%, au lieu de 0,05% auparavant. La différence est symbolique, la BCE n'ayant pas osé franchir le pas d'un taux de refinancement négatif comme l'avait décidé la banque centrale du Japon le 29 janvier dernier.
Pour rappel, le taux de refinancement est le taux auquel la BCE peut prêter aux établissements bancaires qui souhaitent se refinancer auprès d'elle. En abaissant ce taux, la BCE donne théoriquement davantage de souplesse aux banques pour que celles-ci puissent accorder de nouveaux prêts à leurs clients, en se refinançant dans un second temps auprès de la banque centrale.
Enfin, le taux de prêt marginal, moins célèbre que les deux premiers et correspondant à un taux d'escompte au jour le jour des prêts de la BCE auprès des établissements bancaires, a également été abaissé à 0,25% contre 0,30% auparavant.
Accélération du « quantitative easing »
Surtout, la BCE a décidé d'accélérer son plan de « quantitative easing » (rachats d'actifs sur les marchés) dans des proportions supérieures à celles anticipées. Le montant mensuel des rachats d'actifs a été porté à 80 milliards d'euros par mois (à partir du mois d'avril), contre 60 milliards auparavant. Les analystes s'attendaient « seulement » au chiffre de 70 milliards d'euros par mois.
Grande nouvelle également : la BCE a décidé d'élargir ses rachats d'actifs à des obligations de haute qualité émises par des entreprises européennes du secteur non-financier. Jusqu'alors, les rachats d'obligations étaient cantonnés aux obligations souveraines (émises par des Etats). La BCE pourra par exemple désormais acheter des obligations émises par de grandes entreprises du CAC40, en-dehors du secteur bancaire.
Nouveau plan de TLTRO
Enfin, à partir de juin 2016, la BCE va lancer quatre opérations successives de « TLTRO » (targeted longer-term refinancing operations). Ces TLTRO seront des prêts successifs, chacun d'une durée de quatre ans, accordés par la BCE aux établissements bancaires, sous conditions, à un taux pouvant atteindre -0,4%. Ces prêts permettront de compenser, pour ces établissements, les pertes réalisées à cause du taux de facilité de dépôt négatif. Cette mesure a donc pour but d'éviter une baisse de la rentabilité des établissements bancaires dans l'actuel contexte de taux faibles.
Les marchés ont bondi à l'annonce de ces nouvelles. Le CAC40, à l'équilibre en matinée, progressait de 2,60% à 14h25, juste avant la prise de parole de Mario Draghi en conférence de presse.
La conférence de presse de Mario Draghi a appris peu de nouveautés supplémentaires et les marchés n'ont pas connu d'accélération du mouvement haussier par la suite. Un bref accès de faiblesse a même pu être observé vers 15h10, le CAC40 effaçant alors la quasi-totalité de sa hausse avant de se reprendre par la suite. À 15h45, le CAC40 progressait de 1,15%.
Les investisseurs peuvent avoir le sentiment paradoxal que la BCE vient de mettre toutes ses forces dans la bataille et n'aura désormais plus aucune carte supplémentaire à abattre pour rassurer de nouveau les investisseurs si le besoin s'en fait sentir.
X. Bargue (redaction@boursorama.fr)
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