Le revirement de Pékin sur les marchés attire les spéculateurs

information fournie par Reuters •16/11/2018 à 12:19

    par Samuel Shen et John Ruwitch
    SHANGHAI, 16 novembre (Reuters) - Les spéculateurs
reviennent massivement sur les marchés d'actions chinois, dopant
les cours de sociétés déficitaires grâce un assouplissement de
la réglementation sur les transactions, les levées de fonds et
les introductions en Bourse pour tenter de sortir le marché de
l'ornière.
    Dans le but de prévenir un effondrement du marché chinois
comme ce fut le cas en 2015-2016, les autorités encouragent les
fonds à investir dans des sociétés ayant des difficultés de
trésorerie et poussent aux fusions et acquisitions. 
    Ces mesures représentent un revirement par rapport à la
politique plus restrictive mise en place il y a deux à trois
ans, qui visait à éviter la création et l'éclatement de bulles
spéculatives qui ont déclenché la débâcle boursière.
    Le récent assouplissement des règles a toutefois provoqué
une envolée immédiate des paris spéculatifs sur des cibles
potentielles d'OPA et des transactions sur les petites valeurs.
    Un indice reflétant les performances boursière de sociétés
déficitaires à hauts risques ou encore candidates à une
éventuelle sortie de la cote, appelées sociétés à "traitement
spécial" (ST), a grimpé de 30% depuis l'annonce le 19 octobre
par l'autorité de régulation chinoise d'une série de mesures
visant à rétablir la confiance des investisseurs.  
    Dans le même temps, l'indice des valeurs vedettes des
marchés chinois  .CSI300 , très recherché l'an dernier, n'a pris
que 3%.
    L'argent afflue également vers les sociétés qui, selon les
spéculateurs, pourraient être des cibles de rachat dans le cadre
d'OPA inversées permettant à des entreprises ne répondant pas
aux critères exigés de faire leur entrée en Bourse malgré tout.
    C'est ainsi que l'équipementier automobile Hengli Industrial
Development Group  000622.SZ  a vu son cours tripler sur les
trois dernières semaines, les investisseurs pariant sur un
rachat de la société.
    Le laboratoire Changsheng Bio-technology  002680.SZ , en
pleine tourmente après un scandale de falsifications de
documents relatifs à la production d'un vaccin contre la rage, a
signé vendredi sa septième séance consécutive de hausse au cours
desquelles il a gagné 40,7%. 
  
  
    Entre 2013 et 2015, une réglementation plutôt laxiste a
alimenté un courant massif de fusions et acquisitions et de
placements privés, qui ont débouché sur une croissance débridée,
des rachats d'entreprises sur des bases de valorisations
excessives, une inflation des cours de Bourse et des montagnes
de survaleurs non justifiées dans les bilans des entreprises.
    A la suite du krach boursier de 2015-16, la China Securities
Regulatory Commission (CSRC) a resserré le contrôle des ventes
de titres et des fusions et acquisitions.
    Mais les dernières mesures du régulateur chinois inversent
la tendance: le 19 octobre, le CSRC a mis en place une procédure
d'approbation rapide des opérations de fusion et acquisition. 
    Le lendemain, il a dit qu'il soutiendrait les OPA inversées
pour les sociétés dont le prospectus d'introduction en Bourse a
été refusé. 
    Et la semaine dernière, il a modifié la réglementation pour
autoriser les sociétés à émettre plus fréquemment des actions.  
    Faciliter les levées de fonds permet aux entreprises de
rembourser leur dette et de se lancer dans des acquisitions
d'entreprises. La perspective d'une baisse des taux d'intérêt de
la banque centrale chinoise alimente également le marché.
    Pour certains investisseurs, les récentes décisions du
régulateur ne font que lever des contraintes législatives qui
freinent le marché. Mais pour d'autres, ces nouvelles politiques
s'apparentent à de dangereux "paris faustiens" qui privilégient
la stabilité à court terme au détriment d'une valorisation
durable des actifs financiers.
    "Actuellement, toutes les mesures prises en urgence sont des
pactes avec le diable", dit Yuan Yuwei, partenaire chez Water
Wisdom Asset Management. "Demander aux spéculateurs de sauver le
marché pourrait le mettre en difficulté", ajoute-t-il.
    Mais pour le moment, les autorités chinoises semblent plus
préoccupées par la baisse des cours que par l'émergence d'une
nouvelle bulle spéculative. 

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China market rescue steps spur speculation    https://tmsnrt.rs/2PtbYoh
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 (Juliette Rouillon pour le service français, édité par Blandine
Hénault)