La valeur du jour à Paris - Legrand relève ses objectifs 2023 mais son activité aux Etats-Unis inquiète

information fournie par AOF •31/07/2023 à 11:37

(AOF) - Cédant plus de 2% à l'ouverture des marchés, Legrand (-0,37% à 90,82 euros) a fini par réduire ses pertes. Au titre du premier semestre 2023, le spécialiste des infrastructures électriques a dégagé un résultat net part du groupe en amélioration de 18,8%, à 650,9 millions d'euros. Le résultat opérationnel ressort en croissance de 13%, à 892,3 millions d'euros. La marge opérationnelle ajustée s’établit ainsi à 22,2% des ventes de la période. Le chiffre d'affaires s'établit à 4,2 milliards d'euros, en hausse de 4,9%.

La marge opérationnelle ajustée s'établit ainsi à 22,2% des ventes de la période.

Le cash flow libre représente 18,9% du chiffre d'affaires de la période, soit 813,8 millions d'euros, dans un contexte de couverture renforcée des stocks appelée à se normaliser progressivement.

" Sur le seul deuxième trimestre, la croissance organique s'établit à +2,0% vs 4,3% attendus, dont +3,1% en Europe, -2,3% en Amérique du Nord et +8,4% dans le reste du monde. C'est le ralentissement du marché nord-américain et US en particulier (-3,0%) qui explique la légère déception sur la croissance organique. Ce recul est justifié par une activité résidentielle en baisse à 2 chiffres, ainsi qu'un léger recul des offres destinées aux applications non-industrielle, compensées en partie par une croissance à 2 chiffres des ventes auprès des datacenters ", souligne Invest Securities.

Legrand vise désormais pour l'année 2023 une croissance de ses ventes hors effet de change et hors impacts de la Russie comprise entre +5% et +8% (contre +2% et +6% précédemment) comprenant un effet périmètre d'environ +2% et une marge opérationnelle ajustée avant acquisitions (à périmètre 2022), et hors Russie et impacts liés d'environ 20,5% des ventes (contre environ 20% précédemment).

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Numéro un mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment, avec 6 % des parts d’un marché très fragmenté ;

- Portefeuille complet, organisé en quatre divisions, le contrôle et la commande, le management du câble, la distribution d’énergie et le VDI/Dataco, 2/3 des ventes provenant de produits n°1 ou 2 sur leurs marchés ;

- Présence mondiale équilibrée entre l’Europe (41 %) et l’Amériques du nord et centrale (40,5 %)

- Modèle d’affaires avec 2 moteurs, la croissance organique tirée par l’innovation et les initiatives commerciales et la croissance externe ;

- Flottant élevé (96,1 % du capital dont 10 % pour le fonds d’investissement américain MFS), Angeles Garcia-Poveda présidant le conseil d’administration de 14 membres, Benoît Coquart étant directeur général ;

- Bilan sain avec un effet de levier de la dette de 1,2 à fin juin 2022 et un autofinancement libre de 1 Md€.

Enjeux

- Stratégie de moyen terme :

- croissance annuelle de 5 à 10 % des ventes, marge opérationnelle autour de 20 %,

- 50 % des ventes dans les datacenters, les offres connectées du programme Eliot et l’efficacité énergétique ;

- Stratégie d’innovation soutenue par un financement en R&D à 5 % des ventes :

- excellence opérationnelle via le programme Legrand Way et déploiement de l’industrie 4.0 sur 80 % des sites ;

- 15 % des équipes dédiées au software et firmware,

- offre de connectivités et d’infrastructures numériques (voix, données, images, PDU et KVM),

- partenariats avec laboratoires, industriels et soutien aux start-up ;

- Stratégie environnementale portée par la 5ème feuille de route RSE 2022-24 et à l’exécution en avance sur les objectifs :

- 3 engagements prioritaires : recul de 30 % des émissions carbone en 2030 et neutralité totale en 2050, /10ème des ventes avec des produits durables par leur design ou leur usage en 2030, économie circulaire dans le cycle de production,

- réduction des émissions de CO2 par les clients via les solutions d’efficacité énergétique pour les bâtiments et le recours aux énergies renouvelables (15 % en 2023),

- emprunt vert, indexé sur la trajectoire de neutralité carbone et crédit syndiqué indexé sur la réalisation des objectifs RSE ;

- Poursuite des acquisitions (2 à mi-février, 7 en 2022), la moitié au moins de l’autofinancement libre étant destinée aux investissements dans les secteurs porteurs -IoT, centres de données, infrastructures et efficacité énergétique ;

- Fortes positions dominantes -n° 1 ou 2 mondial pour les 2/3 du chiffre d’affaires.

Défis

- Absence de visibilité dans un métier sans carnet de commandes ;

- Inflation sur matières premières et composants et sur l’énergie et les transports, non totalement compensée par le relèvement des prix de vente et difficultés encore persistantes dans les composants électroniques, et dans la chaîne logistique de Chine vers l’Amérique du nord ;

- Vers une sortie totale de Russie (1,5 % des ventes) ;

- Litige avec l’Autorité de la concurrence française sur les pratiques de prix de vente ;

- Objectifs 2023 : croissance de 2 à 6 % des revenus, marge opérationnelle autour de 20 % ;

- Dividende 2022 de 1,9 €, en hausse de 15 %, et rachats d’actions.

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Plan d'investissement dans le ferroviaire

L'industrie ferroviaire française se situe à la seconde place en Europe et à la troisième place sur le plan mondial. Cette industrie affiche une balance commerciale excédentaire, qui génère plus de 100.000 emplois en France. L'annonce du plan d'avenir pour les transports ferroviaires français prévoit notamment la régénération et la modernisation du réseau, dont l'âge moyen est de 30 ans sur notre territoire. Cet âge est bien supérieur à celui de pays comme l'Allemagne (17 ans) et la Suisse, (15 ans). Un investissement annuel passant de 2,8 milliards d'euros, à près de 4 milliards d'euros doit permettre de maintenir en bon état tout le réseau.