La force du dollar pourrait être là pour durer

information fournie par Reuters •14/09/2023 à 19:40

        * 
      Les principaux indices américains sont dans le vert, le
Dow
Jones prend la tête, en hausse de ~1%
    

        * 
      Tous les secteurs du S&P 500 progressent: l'immobilier en
tête
    

        * 
      Hausse du dollar et de l'or; le bitcoin gagne >1%; hausse
du
pétrole brut >2%
    

        * 
      Le rendement du Trésor américain à 10 ans augmente à
~4,29%
    

  
Bienvenue sur le site de la couverture en temps réel des marchés
par les journalistes de Reuters. Vous pouvez nous faire part de
vos réflexions à l'adresse suivante  
 
     LA FORCE DU DOLLAR POURRAIT ÊTRE LÀ POUR DURER (1339
EDT/1739 GMT)
 Le dollar américain  =USD  ne devrait pas abandonner ses
récents gains de sitôt, car l'avantage comparatif des États-Unis
par rapport à certains de ses principaux homologues en termes de
résilience économique pourrait renforcer l'idée que les taux
sont plus élevés pour longtemps, selon Simon Harvey, responsable
de l'analyse des changes chez Monex Europe. 
 M. Harvey estime que le billet vert, qui a gagné 0,6 % jeudi
pour atteindre son plus haut niveau depuis six mois (link),
restera fort au moins jusqu'à la fin de l'année et se négociera
dans une fourchette étroite. 
 "Je pense que l'idée d'une hausse à long terme a été assez bien
intégrée dans les prix pour les États-Unis... et le risque
demeure que la Fed augmente à nouveau ses taux au quatrième
trimestre", a déclaré M. Harvey lors du Reuters Global Markets
Forum.
 La force du dollar sera difficile à surmonter pour la plupart
des grandes devises d'ici la fin de l'année, comme l'a montré un
sondage Reuters (link) auprès de stratèges du marché des changes
au début du mois.
 En effet, les positions courtes nettes sur le dollar ont
considérablement diminué au cours des derniers mois et ont
atteint la semaine dernière leur niveau le plus bas depuis la
mi-juin, selon les données de la Commodity Futures Trading
Commission.
 "Nous pensons que le pessimisme cyclique concernant la zone
euro a encore de beaux jours devant lui, ce qui devrait soutenir
le dollar, tandis que les signes avant-coureurs des données
chinoises devraient aller dans l'autre sens dans une certaine
mesure", a déclaré M. Harvey. 
 "Dans l'ensemble, cela devrait maintenir le dollar dans les
fourchettes actuelles jusqu'à la fin de l'année
 L'euro  EUR=  a chuté de 0,6% jeudi après que la Banque
centrale européenne ait augmenté (link) son taux d'intérêt
directeur à un niveau record de 4% jeudi, mais a indiqué qu'il
s'agirait probablement de sa dernière mesure, car l'économie
continue de chanceler. 
 Monex's Harvey prévoit que l'euro se négociera autour de 1,07 $
jusqu'à la fin de l'année, principalement parce qu'il se situe
au milieu de la fourchette de 1,05 $ à 1,09 $, bien qu'une
nouvelle détérioration de la croissance entraînerait une
révision à la baisse vers le bas de cette fourchette. 
 (Rejoignez le FMV, un salon de discussion hébergé sur Refinitiv
Messenger, pour des interviews en direct: https://tinyurl.com/yyr3x6pu)
 
 (Indradip Ghosh)
 ***
 
 LA CROISSANCE DES VENTES PEUT RALENTIR, MAIS LA RENTABILITÉ EST
TOUJOURS AU RENDEZ-VOUS (1308 EDT/1708 GMT)
 Bien que les entreprises soient confrontées à un ralentissement
de la croissance des ventes, Jake Bleicher, gestionnaire de
portefeuille chez The Carson Group, reste optimiste sur les
actions, car il pense que l'amélioration de la rentabilité peut
continuer à stimuler la croissance des bénéfices.
 Jake Bleicher explique que la croissance des ventes s'est
ralentie récemment, car de nombreuses entreprises ont réalisé
qu'elles avaient trop augmenté leurs prix, ce qui a entraîné une
baisse de la demande. Dans ce contexte, il estime que la
croissance des ventes du S&P 500 devrait se situer entre 2 et 3
% cette année.
 "La croissance potentiellement faible des ventes incite les
investisseurs à se concentrer sur la rentabilité comme clé de la
croissance des bénéfices. Les perturbations de la chaîne
d'approvisionnement et les pressions inflationnistes s'estompant
progressivement, les investisseurs sont curieux de savoir si ces
vents contraires continueront à propulser la rentabilité à la
hausse au cours des prochaines années", écrit M. Bleicher dans
une note.
 Selon lui, des entreprises comme Amazon.com  AMZN.O , Microsoft
 MSFT.O  et Alphabet  GOOGL.O  devraient enregistrer des hausses
significatives de leur rentabilité, suite à des investissements
substantiels dans l'informatique dématérialisée et les centres
de données.
 En outre, M. Bleicher estime que l'avènement de l'intelligence
artificielle pourrait entraîner des gains d'efficacité sans
précédent, ce qui pourrait rendre ces entreprises de plus en
plus rentables au fil du temps et exercer ainsi une vague de
hausse pluriannuelle sur les marges globales des entreprises.
 Cependant, il ne s'agit pas seulement d'une grande histoire
technologique. Il pense également que les secteurs de
l'industrie et des biens de consommation seront les grands
bénéficiaires de l'amélioration des chaînes d'approvisionnement
et de l'atténuation des pénuries de main-d'œuvre.
 Ainsi, M. Bleicher pense qu'avec des analystes qui prévoient
une croissance des ventes du S&P 500 d'environ 5 % en 2024,
l'amélioration de la rentabilité pourrait soutenir de nouvelles
hausses des actions à l'avenir.
 "Les marges continuant à se développer, les bénéfices devraient
prendre de l'ampleur. Le réalignement des algorithmes de
croissance et de rentabilité laisse entrevoir des perspectives
favorables pour les actions au cours des prochaines années",
écrit Bleicher.
 
 (Terence Gabriel)
 ***** 
     
  
     
  
     ENQUÊTE JPM: LES CHEFS DE PETITES ENTREPRISES SONT
ATTENTIFS AU RISQUE DE RÉCESSION MAIS GARDENT LE MORAL (1247
EDT/1647 GMT)
  
 Les propriétaires de petites entreprises semblent bien résister
à la vague d'inquiétude en conservant un certain optimisme
malgré leurs préoccupations quant à la santé de l'économie.
 Une enquête de JPMorgan Chase sur les perspectives des chefs
d'entreprise au milieu de l'année 2023 a révélé jeudi que si 47
% des chefs d'entreprise de petite et moyenne taille
s'attendaient à une récession au second semestre 2023, leurs
plans suggéraient également qu'ils étaient optimistes.
 Selon l'enquête, 81 % d'entre eux prévoient d'emprunter de
l'argent et 45 % envisagent de développer leur entreprise. En
outre, le pourcentage global de personnes interrogées ayant
déclaré qu'elles prévoyaient d'ajouter des sites en raison de la
croissance est passé de 35 % à 45 % depuis le mois de novembre.
 Toutefois, l'inflation est une préoccupation persistante pour
ces propriétaires de petites entreprises, car les prix des biens
et des matériaux continuent à faire grimper les coûts de
l'entreprise, 77 % d'entre eux déclarant que leurs dépenses ont
augmenté de 6 % ou plus, d'après l'enquête. 
 (Jaiveer Shekhawat)
 *****
 
 CUISINER AVEC DU GAZ: PPI, VENTES AU DÉTAIL, ETC (1127 EDT/1527
GMT)
 La hausse des prix de l'énergie, et plus particulièrement de
l'essence, a contribué à l'amélioration du consensus. 
 Dans la foulée de son rapport mitigé sur l'IPC, le Département
du Travail a publié en août un rapport sur les prix à la
production (PPI)  USPPFD=ECI  qui s'est avéré plus élevé que
prévu.
 Une fois de plus, ce sont les prix de l'énergie qui ont été les
plus chauds.
 L'indice PPI de la demande finale, qui regroupe les prix que
les entreprises américaines obtiennent des consommateurs pour
leurs biens/services à la porte de l'usine, s'est accéléré à 0,7
%, contre 0,4 % précédemment, et a gagné 40 points de base en
glissement annuel pour atteindre 1,6 %.
 L'indice des prix à la consommation a augmenté de 2 %, ce qui
est surprenant, mais si l'on exclut l'alimentation et l'énergie,
l'indice a augmenté de 0,1 %, ce qui est plus lent.
 comme pour l'IPC hier, les prix à la production ont été tirés
vers le haut en raison d'une hausse des prix de l'énergie",
écrit Matthew Martin, économiste américain chez Oxford Economics
(OE), qui ajoute que "le rapport soutient l'orientation hawkish
de la Fed lors de la réunion de la semaine prochaine".
 "Toutefois, les autorités ne liront pas trop les données d'un
mois et renonceront à une augmentation des taux lors de la
réunion", ajoute M. Martin.
 L'indice de base des prix à la consommation, qui exclut
l'alimentation, l'énergie et les services commerciaux, a gagné
en chaleur sur une base mensuelle et annuelle, augmentant de 0,3
% et de 3,0 %, respectivement.
 En ce qui concerne la demande intermédiaire (link), qui suit
les prix interentreprises, les biens transformés et non
transformés, qui comprennent le pétrole brut d'une part et
l'essence raffinée d'autre part, ont fait un bond de 2,1 % et de
1,3 %, respectivement.
 En excluant l'alimentation et l'énergie, l'IPP de la demande
intermédiaire s'est en fait contracté de 0,3 %.
 L'IPP est le premier indicateur d'inflation de base à montrer
une hausse de l'inflation en août, bien que la tendance générale
semble toujours être sur un chemin long et rocailleux vers
l'objectif de 2 % de la Fed:
 En revanche, les recettes des détaillants américains ont
augmenté de 0,6 % en août, dépassant largement l'augmentation de
0,2 % attendue par les analystes.
 Mais cette bouffée d'optimisme s'estompe lorsque l'on considère
les révisions à la baisse des données précédentes.
 "Le bond des ventes au détail en juillet, par exemple, a
suscité un discours selon lequel l'économie américaine accélère
à nouveau dans une partie du public, mais une bonne partie de
cette force a été révisée dans ce rapport", déclare Kieran
Clancy, économiste principal pour les États-Unis chez Pantheon
Macroeconomics. 
 Le rapport du département du commerce révèle, ligne par ligne,
qu'un bond de 5,2 % des dépenses à la pompe est en grande partie
à l'origine de la bonne surprise.
 Le secteur de l'automobile et des pièces détachées a augmenté
de 0,3 %, tout comme les services de restauration, tandis que le
commerce de détail hors magasin, qui comprend le commerce
électronique, est resté inchangé.
 "Dans un contexte de signes plus clairs d'essoufflement du
marché du travail, de hausse des prix de l'essence qui pèse à
nouveau sur les revenus réels et de la reprise du remboursement
des prêts étudiants, il est difficile de voir les consommateurs
dépenser aussi librement pendant le reste de l'année", a déclaré
Michael Pearce, économiste en chef pour les États-Unis à l'OE.
 La mesure de contrôle, qui ne tient pas compte des
automobiles/pièces détachées, de l'essence, des matériaux de
construction et des services de restauration - et qui correspond
étroitement aux dépenses de consommation du PIB - a enregistré
un gain inattendu de 0,1 %, alors que les économistes
prévoyaient une baisse de 0,1 %.
 Le nombre de travailleurs américains à rejoindre la ligne de
chômage  USJOB=ECI  a augmenté de 1,4 % la semaine dernière pour
atteindre 220 000, soit 5 000 de moins que le consensus. 
 Le faible nombre de demandes hebdomadaires d'allocations
chômage est l'un des symptômes d'un marché du travail tendu, qui
exerce une pression à la hausse sur les salaires et maintient
l'inflation à un niveau bas.
 Les données d'enquête telles que celles du NFIB et de l'ISM
identifient régulièrement la pénurie de main-d'œuvre qualifiée
comme un vent contraire majeur, ce qui alimente la réticence des
chefs d'entreprise à distribuer des lettres de licenciement à
tort et à travers.
 "Les licenciements restent faibles et, pour l'instant, rien
n'indique que les entreprises se séparent d'un grand nombre de
travailleurs en réponse à une politique monétaire restrictive
visant à affaiblir la demande et l'activité économique", déclare
Rubeela Farooqi, économiste en chef pour les États-Unis chez
High Frequency Economics.
 Les demandes d'emploi en cours  USJOBN=ECI , qui sont publiées
avec un décalage d'une semaine, ont augmenté de 0,2 % pour
atteindre 1,688 million, ce qui reste bien en deçà de la
"normale" d'avant la pandémie et suggère que les travailleurs
fraîchement licenciés n'ont pas trop de mal à trouver des
emplois de remplacement. 
 Enfin, dans l'histoire ancienne, la valeur des biens empilés
dans les entrepôts des entreprises américaines  USBINV=ECI  est
restée inchangée en juillet, suite à la révision à la baisse des
données de juin.
 Les analystes s'attendaient à un gain nominal de 0,1 %.
 (Stephen Culp)
 *****
 
 WALL STREET GARDE LA TÊTE HAUTE AVEC LES PRIX DU PÉTROLE,
L'INFLATION ET LES DÉPENSES DE DÉTAIL (1038 EDT/1438 GMT)
 Alors que les contrats à terme sur les actions ont d'abord
perdu de la vitesse après que les données de la matinée (link)
aient montré une économie résiliente et aient pu rendre certains
investisseurs prudents quant à la trajectoire future des taux de
la Réserve fédérale, ils se sont rapidement stabilisés en
territoire positif, et cela s'est poursuivi jusqu'au début des
échanges jeudi.
 Les trois principaux indices américains sont en hausse.
 "La Fed a indiqué qu'elle souhaitait ralentir le rythme des
augmentations de taux, et pour cette raison, il est probable
qu'elle maintienne les taux inchangés lors de la réunion de la
semaine prochaine", a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des
investissements pour Independent Advisor Alliance, mais il a
noté que "toutes les données qui arrivent plus élevées que prévu
(, par exemple l'IPC, l'IPP, les ventes au détail), vont exercer
une pression sur la Fed pour qu'elle augmente à nouveau les taux
lors de la réunion suivante" en novembre.
 Les 11 secteurs du S&P 500  .SPX  sont en hausse, l'énergie
 .SPNY  progressant le plus, les prix du pétrole ayant repris
leur ascension. Les contrats à terme sur le pétrole brut
américain  CLc1  dépassent les 90 dollars pour la première fois
depuis novembre 2022.
 Même si les ventes au détail ont dépassé les attentes, le
secteur de la consommation discrétionnaire  .SPLRCD  fait partie
des secteurs qui n'affichent que de faibles gains.
 Les banques du S&P 500  .SPXBK  surperforment, avec une hausse
de 1,7%. 
 Jeudi également, Arm Holdings (link)  ARM.O , le concepteur de
puces de SoftBank, devait faire ses débuts sur le Nasdaq, dans
ce qui pourrait être le plus grand test pour les introductions
en bourse (IPOs) aux États-Unis après une sécheresse qui a duré
près de 16 mois.
 Voici un ENQUÊTE des échanges de la matinée:
 
 
 (Sinéad Carew)
 ***** 
 
 
 JP MORGAN DIT QU'IL FAUT ACHETER LES OBLIGATIONS DE FORD ET DE
GM EN CAS DE "FAIBLESSE" DES GRÈVES (0949 EDT/1349 GMT)
     Toute "faiblesse" émanant d'une grève des United Auto
Workers (UAW) serait une opportunité d'achat pour les
investisseurs des obligations Ford  F.N  et General Motors Co
 GM.N , selon les analystes de crédit de J.P.Morgan.
 Les constructeurs automobiles américains et les négociateurs
syndicaux ont offert peu d'espoir de parvenir à un accord jeudi
pour éviter une grève à minuit (link) qui serait la première
grève simultanée de l'United Auto Workers contre les trois
constructeurs automobiles de Détroit.
 L'UAW a présenté mercredi des plans pour une série de grèves
visant des usines automobiles américaines individuelles, non
divulguées, si des accords ne sont pas conclus avant 23h59 HAE
jeudi (0359 GMT vendredi), plutôt qu'un débrayage complet.
 Les analystes de J.P.Morgan ont examiné les performances des
entreprises lors des grèves précédentes. 
 "Nous serions acheteurs de Ford, noté surpondéré, sur toute
faiblesse supplémentaire découlant d'une grève, et nous nous
attendons à ce que tout élargissement soit temporel comme il l'a
été en 2019", ont déclaré les analystes de crédit dirigés par
Avi Steiner.
 "Nous serions également acheteurs des obligations de General
Motors Co (GM) en cas de faiblesse liée à l'UAW et notons que
les spreads de GM sont revenus aux niveaux d'avant la grève peu
après la fin de la grève de 2019."
 Ils notent que les secteurs de l'automobile à haut rendement et
de qualité supérieure ont sous-performé depuis la divulgation,
début août, des demandes de transactions de l'UAW, les marchés
évaluant déjà la possibilité d'un arrêt de travail.
 "Il est dans l'intérêt des deux parties de parvenir à un accord
mutuellement bénéfique
 M. Steiner estime que si l'augmentation salariale proposée et
la réduction des heures de travail ou l'augmentation des
effectifs sont acceptées, elles auront un impact négatif sur les
bénéfices de base des trois constructeurs de Detroit de l'ordre
de 2 à 3 milliards de dollars, selon le fabricant d'équipement
d'origine (OEM).
 Il ajoute que le nombre total d'unités menacées par une grève
de plusieurs semaines chez les trois équipementiers nationaux se
situera entre 190 000 et 935 000 unités.
 Les constructeurs automobiles américains et les négociateurs
syndicaux ont offert peu d'espoir de parvenir à un accord jeudi
pour éviter un débrayage à minuit qui serait la toute première
grève simultanée des United Auto Workers contre les trois
constructeurs automobiles de Détroit.
 Les analystes de JPM notent que les secteurs de l'automobile à
haut rendement et de qualité ont sous-performé depuis la
divulgation début août des demandes de transactions de l'UAW,
les marchés anticipant déjà un arrêt de travail.
 "Il est dans l'intérêt des deux parties de parvenir à un accord
mutuellement bénéfique
 M. Steiner estime que si l'augmentation salariale proposée et
la réduction des heures de travail ou l'augmentation des
effectifs sont acceptées, elles auront un impact négatif sur les
bénéfices de base des trois constructeurs de Detroit de l'ordre
de 2 à 3 milliards de dollars, selon le fabricant d'équipement
d'origine (OEM).
 Il ajoute que le nombre total d'unités menacées par une grève
de plusieurs semaines chez les trois équipementiers nationaux se
situera entre 190 000 et 935 000 unités. Ford a perdu 0,5 % à
12,57 dollars sur la journée, tandis que les actions de GM ont
perdu 0,7 % à 33,41 dollars. 
 (Roshan Abraham, Susan Mathew)
 *****
 
 LES CONTRATS A TERME SUR LES ACTIONS AMERICAINES SONT EN BAISSE
(0900 EDT/1300 GMT)
 Les contrats à terme sur les indices boursiers américains sont
légèrement verts à la suite de la publication des dernières
données sur les prix à la production, les ventes au détail et
les demandes d'allocations chômage aux États-Unis.
 Les chiffres de l'IPP pour le mois d'août en glissement mensuel
et en glissement annuel ont été supérieurs aux attentes. Les
prix hors alimentation et énergie, en glissement mensuel et en
glissement annuel, ont été conformes aux estimations.
 Les ventes au détail du mois d'août en glissement mensuel et
hors automobiles ont toutes deux été supérieures aux estimations
 Les demandes initiales d'allocations chômage ont été moins
nombreuses que prévu.
 
 
 Selon l'outil FedWatch du CME  FEDWATCH , la probabilité que le
FOMC laisse les taux inchangés lors de sa réunion des 19 et 20
septembre est inchangée à 97 %. La probabilité que la Fed relève
les taux de 25 points de base supplémentaires est inchangée à 3
%.
 Pour le reste de l'année, l'outil FedWatch suggère toujours que
le résultat le plus probable est le maintien des taux.
 Les contrats à terme E-mini S&P 500  EScv1  sont en hausse
d'environ 0,5 %, ce qui correspond à peu près à ce qu'ils
étaient juste avant la publication des chiffres.
 Le rendement du Trésor américain à 10 ans  US10YT=RR  se situe
actuellement autour de 4,24%, ce qui représente une légère
baisse par rapport à sa clôture de mercredi à 4,25%, mais une
légère hausse par rapport à 4,23% juste avant 0830 EDT jeudi.
 Tous les ETF SPDR du secteur S&P 500 sont en hausse dans les
échanges de pré-marché, l'énergie  XLE.P , en hausse d'un peu
plus de 1%, affichant la plus forte augmentation.
 Le SPDR S&P regional banking ETF  KRE.P  est en hausse
d'environ 0,7%.
 Sameer Samana, stratège principal du marché mondial à
l'Institut d'investissement Wells Fargo, a déclaré à propos de
ces données:
 "Nous attendions de voir exactement laquelle de ces tendances
en matière d'inflation allait faire basculer le marché. Selon
nous, ce n'est qu'une question de temps. Et les données de
septembre ne seront pas meilleures, car le pétrole a augmenté
depuis le mois d'août"
 Il ajoute: "Cela conduira probablement à un resserrement
excessif et lorsque le ralentissement commencera à se produire,
les banquiers centraux ne seront pas prompts à réagir. C'est la
véritable préoccupation, une erreur de resserrement excessif"
 Enfin, M. Samana a déclaré: "Il semble que la Fed doive aller
plus loin. Nous sommes dans ce camp depuis un certain temps. Les
personnes qui n'étaient pas dans ce camp devront peut-être s'y
rallier."
 Voici un ENQUÊTE de la situation avant la mise sur le marché,
peu avant 0900 EDT:
 
 
 (Terence Gabriel, Sinéad Carew)
 *****
 
 POUR LES POSTS EN DIRECT DES MARCHÉS DE JEUDI AVANT 0900
EDT/1300 GMT - CLIQUEZ ICI (link)