1. Aide
    1. Espace Client
    2. Connexion
  1. Aide
    1. Espace Client
    2. Connexion
Espace Membre Boursorama

Erreur d'authentification

Vous êtes authentifié. Nous chargeons votre espace membre.

Mot de passe oublié ?

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Identifiant/Mot de passe oublié
Si vous êtes Membre de la Communauté Boursorama, veuillez indiquer l'adresse email que vous avez fournie lors de votre enregistrement pour recevoir votre identifiant et/ou ré-initialiser votre mot de passe :

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Fermer

La discipline paie (Chargeurs)
AlphaValue16/11/2017 à 10:22

PUBLICATION RES./CA

ACTUALITÉ

Bien que les ouragans aux Etats-Unis aient entraîné un report d'une partie de l'activité au T4, la croissance du chiffre d'affaires publié par Chargeurs au titre du T3 est solide (cf. tableau ci-dessous).


ANALYSE

Par division, la solidité du chiffre d'affaires au T3 reflète les efforts couronnés de succès de la montée en gamme des produits. Cette capacité à défendre les prix en renforçant le mix, la qualité et le service autour de produits autrefois considérés comme des commodités constitue l'un des traits saillants de la stratégie poursuivie par la nouvelle direction.

A + 1,9%, le ralentissement de la croissance pro forma de Protective Films par rapport au T3 semble ne pas avoir d'autre origine que les ouragans aux États-Unis. Ces derniers ont perturbé l'activité tant des fournisseurs (produits chimiques de base) que des clients. Un rattrapage partiel devrait s'opérer au T4. Il est significatif qu'en dépit de ce choc, la croissance de l'activité en glissement annuel se soit maintenue en territoire positif au T3.

La croissance du chiffre d'affaires sur 6 mois de Fashion Technologies ne paraissait modeste qu'en raison des ventes précoces du S1 16, entraînant un effet de base défavorable. Le T3 confirme la bonne orientation de l'activité avec des performances solides tant dans la mode que dans la Fast Fashion. Les métiers de l'entoilage d'antan sont bien derrière.

Technical Substrates surfe clairement sur la vague d'adoption de ses nouveaux produits. Les contrats ponctuels à l'exportation pouvant être importants, la croissance d'un trimestre sur l'autre n'est pas réellement pertinente.

Luxury Materials est le nouveau nom quelque peu ambitieux des métiers de la laine. Cette nouvelle dénomination est un peu en avance de phase car il s'agit en effet de transformer un métier de trading dé-risqué de laine en un label de référence du secteur en matière de laine de qualité. Cela passe par une plus grande sélectivité dans le choix des laines haut de gamme (qualité intrinsèque des produits mais aussi aspects environnementaux à chaque étape de la chaîne de valeur). Cette plus grande exigence de qualité se traduit aussi par moins d'opérations de trading, d'où une contraction du chiffre d'affaires.

IMPACT

Le chiffre d'affaires du T3 en tant que tel ne justifie pas d'ajuster nos prévisions de résultats. Cependant, nous abaissons légèrement nos estimations de marge d'Ebit pour 2017 pour retranscrire les efforts en OPEX afin de renforcer les mix et d'amélioration de la qualité à long terme. De plus, nous avons sous-estimé le coût de l'ample surfinancement qui permet au groupe de réagir rapidement lorsqu'une opportunité se présente. Enfin, l'augmentation annoncée au T4 des capex de 20m€ pour mettre Protective Films sur une orbite de type "industrie 4.0" a un impact immédiat en termes de trésorerie et d'opex. Ce sont donc des ajustements à la marge.

Valeurs associées

Euronext Paris -0.13%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 16/11/2017 à 10:22:03.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

Conformément à la réglementation en vigueur, BOURSORAMA établit et maintient opérationnelle une politique de gestion des conflits d'intérêts et met en place des mesures administratives et organisationnelles afin de prévenir, identifier et gérer les situations de conflits d'intérêts eu égard aux recommandations d'investissement diffusées. Ces règles contiennent notamment des dispositions relatives aux opérations financières personnelles afin de s'assurer que les collaborateurs de BOURSORAMA ne sont pas dans une situation de conflits d'intérêts lorsque Boursorama diffuse des recommandations d'investissement.

Le lecteur est informé que BOURSORAMA n'a aucun conflit d'intérêt pouvant affecter l'objectivité des analyses diffusées. A ce titre, le lecteur est informé qu'il n'existe pas de lien direct entre les analyses diffusées et les rémunérations variables des collaborateurs de BOURSORAMA. De même, il n'existe pas de liens financiers ou capitalistiques entre BOURSORAMA et les émetteurs concernés, en dehors des engagements contractuels pouvant régir la fourniture du service de diffusion.

Il est rappelé que les entités du groupe Société Générale, auquel appartient BOURSORAMA, peuvent procéder à des transactions sur les instruments financiers mentionnés dans cette analyse, détenir des participations dans les sociétés émettrices de ces instruments financiers, agir en tant que teneur de marché, conseiller, courtier, ou banquier de ces instruments, ou être représentées au conseil d'administration de ces sociétés. Ces circonstances ne peuvent en aucune manière affecter l'objectivité des analyses diffusées par BOURSORAMA.

0 commentaire

Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement

Signaler le commentaire

Fermer

Mes listes

Une erreur est survenue pendant le chargement de la liste

valeur

dernier

var.

Les Risques en Bourse

Fermer