L'Oréal : ses performances dans le luxe et en Asie du Nord déçoivent

information fournie par AOF •20/10/2023 à 16:15

(AOF) - L'Oréal recule de 1,27% à 381,30 euros au CAC 40 au lendemain de la publication d’une performance mitigée au troisième trimestre 2023. Sur cette période, le groupe de luxe et de cosmétiques a dégagé un chiffre d’affaires de 10 milliards d'euros, en croissance de 11,1 % à données comparables. Il a progressé de 4,5% en données publiées. La progression de l'activité en données comparables a été soutenue par la division Beauté Dermatologique : +28,1% à 1,63 milliard d'euros. En revanche, la division Luxe affiche la croissance la plus faible : +3,2% à 3,5 milliards d'euros.

Selon Invest Securities, la très légère contre-performance de la division Luxe s'explique par le fort recul du Travel Retail asiatique suite au changement de politique à l'égard des daigous (chinois achetant à l'étranger pour le compte de leurs compatriotes en Chine continentale).

L'Oréal a enregistré " une croissance à deux chiffres dans toutes les zones géographiques, à l'exception de l'Asie du Nord, où la forte surperformance en Chine continentale et au Japon a été compensée par le reset du Travel Retail ". L'Asie du Nord a enregistré une repli de 4,8% en données comparables.

Sur ce troisième trimestre 2023, les divisions Produits Professionnels et Grand Public ont enregistré une croissance de respectivement 8,7% et 13,4% à 1,1 milliard d'euros et 3,8 milliards d'euros.

Sur 9 mois, l'Europe a été la région la plus dynamique : + 17,6 % en comparable et + 15,3 % en publié. Depuis le début de l'année, L'Oréal surperforme significativement un marché de la beauté toujours dynamique. La " dynamique est particulièrement forte dans les clusters Allemagne-Autriche-Suisse et Espagne-Portugal, au Royaume-Uni, dans les Pays Nordiques ainsi qu'en Europe de l'Est ", a expliqué la société.

Suite aux résultats de L'Oréal, UBS reste à l'Achat sur le titre du groupe français de produits cosmétiques avec un objectif de cours inchangé à 495 euros. " La croissance des volumes a contribué de manière significative à la performance du troisième trimestre à 4%. Nous maintenons nos prévisions de croissance organique des ventes à 11,8% pour 2023 ", explique l'analyste.

De son coté, Stifel reste aussi à l'Achat avec le même objectif de cours à 480 euros : " La division luxe et l'Asie du Nord ont largement raté les attentes des analystes en raison d'un trimestre de réinitialisation plus douloureux que prévu pour le commerce de détail en Asie (Hainan/Corée) et d'une reprise globalement lente du marché chinois de la beauté", commente ce broker.

A propos des perspectives, Nicolas Hieronimus, Directeur général de L'Oréal, a déclaré : " Dans un contexte économique et géopolitique incertain, nous restons confiants dans notre capacité à surperformer le marché et à réaliser en 2023 une nouvelle année de croissance du chiffre d'affaires et des résultats ".

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Leader mondial des cosmétiques, créé en 1909 ;

- Groupe organisé en 5 branches générant 38,3 Md€ de ventes : le luxe pour 38%, les produits grand public pour 37%, la cosmétique active pour 13% et les produits professionnels ;

- Position internationale puissante, avec 35 marques mondiales et des revenus équilibrés entre l'Europe (30%), l’Asie du nord (30%), l'Amérique du nord (27%) et le reste du monde ;

- Modèle d’affaires fondé sur 5 piliers : R&D élevée autour de 800 M€, l’innovation contribuant à 15% des ventes annuelles, sortie de nouveaux produits entre 15 et 20% par an, positionnement dans les produits « premium », marques mondiales et focus sur l’e-commerce ;

- Capital caractérisé par les positions fortes des familles Bettancourt et Meyers -34,7%- et de Nestlé - 2O%-, Jean-Paul Agon président le conseil d’administration de 16 membres, Nicolas Hieronimus étant directeur général ;

- Bilan sain avec 27,2 Md€ de capitaux propres et moins de 5 Md$ de dettes.

Enjeux

- Croissance annuelle moyenne supérieure à 5% du marché mondial de la beauté, tirée par l’enrichissement des populations des pays émergents et leur vieillissement dans l’OCDE;

- Stratégie d’innovation visant à faire du groupe le leader de la « Beauty Tech » ;

- 3% des revenus investis en recherche & innovation, environ 500 brevets déposés par an par 21 centres de recherche,

- focus sur le digital, renforcé par des acquisitions (ModiFace, leader de la réalité augmentée et de l’intelligence artificielle), par des prises de participation dans des start-up avec le fonds BOLD et les partenariats avec les GAFAM, Alibaba et Tencent, Verily (vieillissement cutané),

- intégration des critères de durabilité dans les produits ;

- Stratégie environnementale « L'Oréal pour le futur » :

- neutralité carbone des sites d'ici à 2025 (Asie du nord, Etats-Unis et Brésil depuis 2022) et, d'ici 2030, totalité des emballages plastiques d'origine recyclée ou biosourcée et réduction de 50 % des émissions de CO2 vs 2018 pour chaque produit fini,

- affichage de l'impact social et environnemental des produits ;

- Capacité à générer un autofinancement opérationnel élevé -5,6 Md€ ;

- Intégration des américains Youth to the people et Skin BetterScience ;

- Historique de croissance des ventes supérieure au marché depuis 14 ans et renforcée par le digital, à 29% du chiffre d’affaires.

Défis

- Evolution à long terme de la participation de 8% dans Sanofi ;

- Attente du redressement des ventes en Chine dès le deuxième trimestre ;

- Objectif 2023 d’une surperformance du marché et d’une progression des ventes et du bénéfice ;

- Dividende 2022 de 6 €, en hausse de 25 %.

En savoir plus sur le secteur du luxe

Boom du marché pour encore plusieurs années

Selon le cabinet Bain & Company, le marché mondial du luxe (mode, voitures, hôtellerie, vins et spiritueux, croisières...) aura enregistré en 2022 un bond de 21% de ses ventes, à 1 384 milliards d'euros. Le segment des produits personnels de luxe (bijoux, vêtements, montres, maroquinerie...) devrait progresser de 22% et à nouveau croître de 3% à 8% en 2023 malgré le ralentissement économique attendu. La croissance devrait se poursuivre les années suivantes, avec une hausse qui devrait atteindre 60 % d'ici 2030 ! Selon Bain, la dépense des Américains en Europe a plus que doublé entre 2019 et 2022. Cette évolution s'explique en grande partie par un dollar fort. Le marché chinois est en revanche en berne en raison de la politique " zéro Covid " et des confinements stricts.