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GESTION 2019-Neuflize OBC guette les signes de changement de régime aux USA
information fournie par Reuters 05/12/2018 à 16:09
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    PARIS, 5 décembre (Reuters) - Le ralentissement de
l'économie américaine qui se profile pour le deuxième semestre
de l'an prochain oblige les investisseurs à rester attentifs à
l'évolution de la situation politique et à la conjoncture aux
Etats-Unis tout en surveillant l'atterrissage mouvementé de
l'économie chinoise, estime Neuflize OBC.
    La banque, filiale du groupe néerlandais ABN Amro  ABNd.AS ,
n'a pour l'instant pas modifié en profondeur sa stratégie
d'allocation d'actifs, qui continue de surpondérer les actions,
y compris américaines. Mais elle a identifié les signaux dont
l'évolution est susceptible de déclencher un basculement. 
    "Il y a de grandes chances pour qu'à la fin du premier
trimestre 2019 ou au printemps, on se pose à nouveau la question
de notre allocation d'actifs, en particulier pour les actifs
risqués" pour prendre un compte un ralentissement "un peu plus
franc" de l'économie américaine, a expliqué mercredi Olivier
Raingeard, son directeur des investissements, lors d'une
présentation à la presse. 
    Neuflize OBC prévoit pour les Etats-Unis une croissance de
2,7% sur l'ensemble de l'année prochaine, après 3% attendu cette
année, mais avec un rythme d'expansion qui pourrait tomber
autour de 1,6% ou 1,7% seulement au deuxième semestre, une
prévision inférieure au consensus de marché (2,2%).
    Si un tel ralentissement se matérialise, souligne Olivier
Raingeard, "cela signifie que les indicateurs de confiance vont
se retourner, avec un indice ISM manufacturier autour de 50-52",
contre 59,3 en novembre. Avec à la clé une croissance
bénéficiaire qui pourrait tomber à zéro pour les entreprises
américaines sur la deuxième moitié de l'année.
    Pour Olivier Raingeard, trois variables seront donc à
surveiller au cours des premiers mois de 2019 pour juger de la
nécessité d'un éventuel ajustement des portefeuilles: la manière
dont va fonctionner le Congrès américain à partir de
janvier-février; l'évolution de l'investissement des entreprises
américaines et la Chine, via les indicateurs de confiance des
entreprises. 
    Concernant l'économie chinoise, explique Olivier Raingeard,
"si l'on voit que la relance monétaire qui est à l'oeuvre ne
fonctionne pas, cela signifiera que le mécanisme de transmission
de la politique monétaire à la sphère économique ne fonctionne
plus parce que l'endettement est trop important".
    "Cela signifierait qu'il se passe quelque chose de vraiment
désagréable parce que les autorités chinoises perdraient leur
levier d'action, donc on verrait un mécanisme un peu plus
'vicieux' se mettre en place."
    Une telle évolution remettrait en cause le scénario
privilégié pour l'instant de "bumpy landing" de l'économie
chinoise, un atterrissage cahoteux mais sans dégâts graves au
final.     

 (Marc Angrand, édité par Blandine Hénault)
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