EXCLUSIF-ValueAct prend des participations dans Recruit et Expedia, et affirme qu'elles sont prêtes à connaître une forte croissance

information fournie par Reuters •15/11/2023 à 15:00

par Svea Herbst-Bayliss

ValueAct Capital Management a pris des participations dans Recruit Holdings 6098.T , la société mère du site de recherche d'emploi Indeed, et dans Expedia Group EXPE.O , un fournisseur de services de voyage en ligne, et estime que ces deux entreprises sont prêtes à connaître une forte croissance.

La société d'investissement a annoncé les nouvelles positions, sans en préciser la taille, dans une lettre aux clients datée du 15 novembre et consultée par Reuters. Recruit est évaluée à environ 49 milliards de dollars, tandis qu'Expedia a une valeur de marché d'environ 17 milliards de dollars.

La lettre indique que les deux entreprises devraient bénéficier d'une tarification plus intelligente, d'une meilleure gestion des coûts et d'une modernisation astucieuse des services utilisés pour gérer les sites web.

Un porte-parole de ValueAct n'a pas pu être joint pour un commentaire.

ValueAct estime que les actifs de Recruit valent déjà le double du prix de l'action de la société. Mais il estime que les investisseurs n'ont pas été pleinement conscients de l'opportunité d'investissement parce que la société mère est cotée à Tokyo. Il a noté qu'Indeed, qui contribue à 45 % des bénéfices, est basé à Austin, au Texas.

"Nous pensons que l'équipe de direction de Recruit s'efforce d'améliorer la monétisation et la marge bénéficiaire des plates-formes Internet à des niveaux bien supérieurs à la situation actuelle", indique la lettre. "Avec une allocation intelligente du capital, nous pouvons envisager un rendement annualisé par action supérieur à 30 %

Chez Expedia, dont le cours de l'action a grimpé de 25 % depuis la publication de ses résultats au début du mois, les investisseurs constatent une accélération de la croissance et des marges qui atteignent leurs niveaux les plus élevés depuis dix ans, écrit ValueAct.

"Les coûts d'ingénierie excédentaires que la société a supportés ont déjà commencé à être réaffectés et, par conséquent, les frais généraux n'auront pas besoin d'augmenter au cours des prochaines années, ce qui donnera un coup de pouce supplémentaire aux marges", écrit ValueAct.

Contrairement à d'autres sociétés d'investissement qui font régulièrement pression pour obtenir des changements publiquement et demandent souvent à siéger au conseil d'administration des entreprises ciblées, ValueAct préfère travailler avec la direction dans les coulisses.

Elle a fait l'éloge des dirigeants de Recruit, notant que la direction se concentre déjà davantage sur les coûts, et d'Expedia, où le directeur général s'est attaché à reconstruire de nombreux aspects de son activité lorsque la pandémie a interrompu les voyages.

La société a également déclaré qu'elle était prête à aider chaque entreprise, soulignant qu'elle avait de l'expérience au Japon et qu'elle avait travaillé avec des entreprises technologiques telles que Microsoft MSFT.O et Salesforce

CRM.N , afin d'améliorer la façon dont elles font des affaires.

Mais elle a également déclaré qu'il y avait du travail à faire, soulignant la nécessité d'une meilleure tarification et d'une gestion continue des coûts.

Le directeur général de ValueAct, Mason Morfit, a été invité à siéger au conseil d'administration de Salesforce cette année et le cours de l'action a bondi de 64 % depuis janvier.

ValueAct a également investi plus fréquemment au Japon ces dernières années, notamment chez Seven & i 3382.T , où elle a tenté en vain d'évincer quatre directeurs cette année.

Mardi, ValueAct a déclaré dans un document réglementaire avoir établi de nouvelles positions dans Illumina ILMN.O , Danaher Corp DHR.N , Roblox Corp Class A shares RBLX.N et Alarm.com Holdings ALRM.O au cours du troisième trimestre.

Aucune mention n'a été faite de Recruit ou d'Expedia.