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Eutelsat sous pression après un recul des revenus trimestriels
information fournie par AOF 16/05/2025 à 16:39

(AOF) - Eutelsat fléchit de 4,96% à 3,73 euros alors que l'opérateur de satellites a confirmé hier ses objectifs annuels à l’occasion de la publication des revenus du troisième trimestre. Sur cette période, close fin mars, le rival européen de Starlink a réalisé un chiffre d’affaires total de 300 millions d'euros, au même niveau que l’année précédente sur une base publiée, et en baisse de 1,9 % sur une base comparable. Le chiffre d’affaires des quatre activités opérationnelles (hors autres revenus) a reculé de 2,2% en données comparables à 300,6 millions d’euros.

Cette année, Eutelsat anticipe un chiffre d'affaires pour les quatre verticales opérationnelles autour du même niveau que celui de l'exercice précédent, ainsi qu'une marge d'Ebitda ajusté légèrement inférieure à celle d'il y a un an.

Les dépenses d'investissement brutes pour l'exercice 2024-25 devraient se situer dans une fourchette comprise entre 500 et 600 millions d'euros. Le groupe continue en outre à viser, à moyen terme, un ratio d'endettement net sur Ebitda ajusté d'environ 3.

"Les revenus du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2024-25 sont en ligne avec nos attentes et nous permettent de confirmer nos objectifs financiers pour l'ensemble de l'année", déclare Christophe Caudrelier, directeur financier d'Eutelsat, dans un communiqué.

L'opérateur de satellites avait annoncé au début du mois la nomination de Jean-François Fallacher, ancien directeur général France de l'opérateur Orange, au poste de directeur général à partir du 1er juin.

Depuis le début de l'année, l'action Eutelsat bondit de 64%.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier opérateur de satellites GEO-LEO intégré, doté d’une flotte de 36 satellites GEO et d’une constellation LEO (orbite basse) de plus de 600 satellites, créé en 1977 ;

- Chiffre d’affaires de 1,23 Mds€, réparti entre la video pour 54 %, le haut débit fixe pour 19 %, les services aux gouvernements pour 14 % et la connectivité mobile pour 13 % ;

- Diversité internationale avec l'Europe et les Amérique, l’Afrique montant en puissance, et ;

- Modèle d'affaires : couverture à 90 % de la planète et génération d’autofinancement libre via des contrats de 10 à 15 ans -durée de vie d'un satellite- au service d’une croissance tirée par la video et à la connectivité ;

- Capital détenu à 25,9 % par BPIFrance, à 10,4 % par CMA-CGM, 7,9 % par le Fonds stratégique d’investissement et à 5,2 par Bharti.

- Vers un changement de gouvernance : Dominique d'Hinnin souhaite quitter la présidence conseil de 12 administrateurs, Eva Berneke restant directrice générale.

Enjeux

- Agilité du modèle d’affaires :

- accélération de la croissance dans la vidéo (Haut débit avec ViaSat et Haute définition) et dans la connectivité, réorganisées en 2 pôles avec les défis de lancement de la solution de services managés Eutelsat Advance et du projet Comète de retour à la croissance,

- focus sur la préservation de la robustesse financière, par cession partielle de la partie passive des infrastructures terrestres (produit attendu au 1er semestre 2026,

- intégration opérationnelle aux réseaux terrestres et géostationnaires en orbite équatoriale et terrestre de OneWeb, détenu à 22,9 %,

-partenariats : élargissement de l’accès à l’espace

- Stratégie environnementale aux objectifs chiffrés attendus au cours de l’exercice :

- structurée entre la gestion de la flotte spatiale dans le cadre de l’initiative Net Zero Space-éviter la congestion, supprimer tous les débris spaciaux et diminuer l'impact de fin de vie des satellites- et l'optimisation de l'impact des opérations terrestres,

- en cours d’audit avant définition des objectifs de réduction des émissions de CO2 ;

- Visibilité de l’activité avec un carnet de commandes de 3,9 Mds€ dont 56 % dans la connectivité ;

- Situation financière détériorée par la perte nette de 191 M€ accusée au 30 juin, date de clôture de l’exercice, et avec une dette nette de 2,5 Mds€, dont le levier, de 3,9, devra revenir à moyen terme à 3.

Défis

- Forte concurrence de la part des satellites Netflix, Starlink et bientôt Amazon ;

- Attentes élevée des investisseurs à l’égard du projet de constellation multi-orbites IRIS de l’Union européenne, dont la contribution n’est pas fixée, facteur-clé de la stratégie d’extension transitoire de la constellation LEO ;

- Après une hausse de 5,9 % du chiffre d’affaires au 1er semestre, objectifs 2024-25 confirmés : d’une stabilité du chiffre d’affaires et de l’excédent brut d’exploitation, d’investissements à hauteur de 200 M€, et d’un autofinancement libre de 420 M€ ;

- Suspension du dividende jusqu’en 2025 en raison de l’intégration de OneWeb.

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EUTELSAT
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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 16/05/2025 à 16:39:00.

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