ENCADRÉ-Le Big Bang de MSCI sur les indices aura aussi un impact en Europe

information fournie par Reuters •06/06/2018 à 14:37

    par Blandine Henault
    PARIS, 6 juin (Reuters) - Le bouleversement prochain de la
classification sectorielle de MSCI sur les valeurs
technologiques n'affectera pas uniquement les poids lourds
mondiaux comme Facebook  FB.O  ou Alphabet  GOOGL.O  mais
pourrait créer aussi de la volatilité sur plusieurs sociétés
européennes et françaises.
    En septembre prochain, les valeurs des secteurs
technologique, des télécoms et de la consommation
discrétionnaire verront leur classement sectoriel GICS (pour
Global Industry Classification Standard) modifié dans le cadre
de la recomposition la plus vaste jamais opérée par MSCI.
    Beaucoup d'investisseurs redoutent que cette revue des
indices sectoriels n'entraîne des arbitrages massifs et de
dernière minute, notamment de la part des fonds indiciels. Les
valeurs concernées par ces changements pourraient ainsi
connaître une forte volatilité, décorrélée de tous fondamentaux.
 
    Principal changement à venir, l'actuel secteur télécoms sera
rebaptisé "services de communication" et englobera deux
industries : les télécoms ainsi que les médias et le
divertissement.
    Le segment télécoms inclura, comme actuellement, les
fournisseurs de services de télécommunications mais aussi les
fournisseurs d'accès internet, qui étaient jusqu'ici classés
dans le segment technologique.
    Celui des médias et du divertissement sera constitué de
l'actuel compartiment des médias, auquel seront ajoutées
certaines valeurs actuellement dans le compartiment
technologique, comme les sociétés de diffusion de contenus en
ligne, les éditeurs de jeux vidéos ou les plateformes internet
de moteur de recherche ou de réseaux sociaux.
    Certaines valeurs internet pourraient par ailleurs rejoindre
la distribution ou bien encore rester dans l'actuel secteur
technologique mais changer de sous-compartiment.  
    
    
    En Europe, ces changements devraient affecter 19 valeurs de
l'indice MSCI Europe sur un total de 444, ont calculé dans une
note récente les analystes de Morgan Stanley à partir d'une
première liste diffusée par MSCI en janvier. 
    Parmi ces valeurs figurent Vivendi  VIV.PA , WPP  WPP.L ,
Publicis  PUBP.PA , Altice  ATCA.AS , JCDecaux  JCDX.PA ,
Eutelsat  ETL.PA , Lagardère  LAGA.PA  ou encore Ubisoft
 UBIP.PA . 
    A titre d'exemple, Vivendi est actuellement classé dans le
secteur des médias au sein du compartiment plus large de la
consommation discrétionnaire. Le groupe sera désormais intégré
dans le secteur médias et divertissement, englobé dans le
compartiment des "services de communication". 
    D'après Morgan Stanley, ce nouveau compartiment représentera
le huitième plus grand secteur du MSCI Europe, avec un poids de
5,4% contre 3,7% actuellement pour le secteur des télécoms.
    L'impact de ces changements sera toutefois moindre qu'aux
Etats-Unis où le poids des valeurs des "services de
communication" représentera 10% de la capitalisation boursière
du S&P 500 alors que le secteur des télécoms  .SPLRCL  ne pèse
pas plus de 2% de l'indice actuellement. 
    Ces changements devraient aussi modifier considérablement
les ratios de valorisation des secteurs par rapport à leurs
niveaux actuels. 
    Ainsi, le nouveau segment des "services de communication" en
Europe sera légèrement mieux valorisé que l'actuel secteur des
télécoms grâce à l'ajout des valeurs médias, et il affichera une
croissance plus élevée des bénéfices par action au moins
jusqu'en 2019, estime Morgan Stanley.

    VOIR AUSSI : 
    ANALYSE - Wall Street promise à plus de volatilité avec la
revue des indices  
   

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Révision de la composition des indices sectoriels de MSCI    https://reut.rs/2LoS2MW
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 (édité par Patrick Vignal)