En ordre de marche pour les ambitions 2030
Le RO FY 2024 est ressorti à 9,2 M€ (vs 9,9 M€ en 2023) et inclut -1 M€ de charges non-récurrentes de réorganisation en Amérique du Nord. Le RO retraité de ces charges aurait été de 10,2 M€, au-dessus de nos attentes à 10 M€. La zone Amérique du Nord a pâti d’un manque d’activité, impactée par les déclarations de D. Trump. Les reprises de DAP étaient en forte baisse comparées à celles de l’an passé. Les charges de personnel et les charges externes ont été maîtrisées. Interface Tourism a contribué de façon relutive aux résultats avec +1,2 M€ sur le RO (12,2% de marge). Le Résultat Net part du groupe est ressorti à 4,8 M€, en légère croissance (4,6 M€ en 2023).
Les JO ont été une formidable vitrine internationale du savoir-faire du groupe et de sa technicité. Cela devrait soutenir la croissance en 2025 et au cours des prochaines années. Par ailleurs, grâce à sa structure financière solide, le groupe poursuivra sa stratégie de croissance externe dynamique, tournée vers le renforcement de ses positions à l’international et de ses métiers/secteurs porteurs comme l’influence et le social. Hopscotch vise ainsi 200 M€ de MB à horizon 2030 et une marge de ROC/MB de 12%. Nous relevons notre objectif de cours à 30 € (vs 29,1 €). Le titre se traite à 4,1x l’EV/EBITDA NTM (12 mois glissants) et à 7,9x le PE NTM, des niveaux que nous jugeons toujours attractifs. Achat Fort réitéré.
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