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+ fortes hausses et baisses SBF 120

Covivio retrouve les faveurs des analystes
information fournie par AOF 04/10/2024 à 11:21

(AOF) - Covivio (+3,89% à 56,10 euros) se distingue parmi les plus fortes progressions de l’indice SBF 120 à la faveur d’un double relèvement de recommandation. Citigroup serait désormais à l’Achat contre Vendre auparavant, selon une source de marché et Barclays est passée de Sous-pondérer à Surpondérer. L’objectif de cours de la banque anglaise sur la foncière immobilière a été rehaussé de 56 euros à 61 euros.

La banque britannique explique que Covivio a surpris favorablement par la manière dont elle a réussi à se désendetter sans trop affecter les bénéfices au cours des deux dernières années, et elle discerne une certaine capacité de Covivio à stimuler la croissance des bénéfices grâce à une rotation des actifs relutive, comme la cession des logements allemands à faible rendement et la poursuite des investissements dans l'hôtellerie européenne.

AOF - EN SAVOIR PLUS

En savoir plus sur Covivio

Points clés

- Quatrième foncière européenne, opérateur global de la conception à la gestion, intervenant dans les bureaux, l’hôtellerie et le résidentiel allemand ;

- Patrimoine de 17,4 Mds€ réparti à 94 % sur 3 pays stratégiques : France pour 37 %, Allemagne pour 42 % et Italie pour 15 % ;

- Patrimoine à 57 % dans les bureaux en France, Italie et en Allemagne, 28 % dans le résidentiel allemand et 15 % dans l’hôtellerie européenne ;

- Modèle économique sur 4 piliers : la présence au cœur des métropoles européennes, la conception d’immobilier neuf ou rénové alliant performance énergétique et adaptabilité, la co-définition des projets et l’allongement de la durée des baux ;

- Capital ouvert avec des actionnaires puissants -la famille Del Vecchio (27,18 % du capital et + 43 % des droits de vote), ACM (8,29 %), Crédit agricole (8,13 %) et Covea (7,17 %), Jean Luc Biamonti présidant le conseil d’administration de 14 membres, Christophe Kullmann étant directeur général ;

- Bilan solide, avec un ratio LTV (loan to value, c'est à dire un ratio d'endettement) de 40,7 % et des liquidités de + 1,5 Md€, renforcé par le choix du paiement en actions du dividende par les principaux actionnaires.

Enjeux

- Stratégie 2024 axée sur la solidité du bilan avec 1,5 Md€ de cessions (600 réalisées ou arrêtées début 2023) et une réduction du plan d’investissements ;

- Stratégie d'innovation menée par un comité dédié en lien avec les enjeux climatiques :

- 3 objectifs : inventer les usages (offre de services de « bureau opéré »), bâtir des immeubles intelligents et créer de la valeur via les données (lancement de gestion de données des bâtiments « BOS »),

- partenariats : Impulse Partners, Sekoya, Proptech1, Fondation Politecnico,

- start-up : intégration de leurs solutions dans le process industriel ;

- Stratégie environnementale de recul de 40% des émissions de CO2 en 2030 vs 2010 :

- transformation de la totalité de la dette en obligations vertes (50 % à fin juin 2023),

- enveloppe de 254 M€ d’investissements ;

- Qualité du patrimoine : 67 % des actifs de bureaux dans les localisations centrales et 91% des actifs avec certification environnementale ;

- Recentrage du pipeline de développement : 2 Md€ en bureaux, situés à 80 % à Paris, Berlin et Milan et pré-loués à 67 %, et, en résidentiel allemand, quasi-doublement, à 65 %, des opérations de promotion;

- Rotation du portefeuille de bureaux associée, pour les cessions, à des contrats de promotion immobilière.

Défis

- Evolution de l’actif net réévalué ou ANR, de 91,1 € à fin juin 2023, impacté par les baisses de valeur, à comparer au cours de Bourse, et du taux d’occupation des bureaux et hôtels, de 95,8% ;

- Impacts de l’inflation et des retards de chantiers compensé par l’indexation des loyers ;

- Après une hausse de 7,6 % des revenus à fin juin 2023, objectif 2023 relevé d’un résultat de 420 M€.

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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 04/10/2024 à 11:21:00.

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