Commentaires sur les résultats 2018/19
Au titre de l'exercice 2018/19, Bigben Interactive a publié un CA FY de 245,5 M€, en ligne avec nos prévisions (à 246,4 M€). Le groupe parvient à maintenir un niveau d'activité stable grâce à son département Gaming en croissance de +20,9 %, avec en particulier une bonne dynamique des Jeux en progression de +42,9 % sur la période.
Malgré la stabilité de son niveau de ventes, le groupe a affiché d'excellents résultats opérationnels, à l'image de la marge d'EBITDA qui s'élève à 18,3 %, soit une progression de 620 points de base. Le ROC ressort quant à lui à 21,7 M€, en hausse de +32,5 %. Cette hausse notoire de la rentabilité opérationnelle s'explique en particulier par un mix produit plus favorable (pôle Edition de Jeux et Produits propres). Le résultat net ressort également en forte hausse à 17,3 M€, soit +94,2 % yoy, porté notamment par un effet devise favorable (gain de change de 1,5 M€).
D'un point de vue bilanciel, l'endettement net est en hausse à 36,2 M€, correspondant à un ratio de Gearing de 22 %, contre 7 % à fin mars 2018 et ce, compte tenu de la contraction de nouveaux emprunts pour le financement des acquisitions de l'activité Edition l'an dernier (Cyanide, Eko Software et Kylotonn).
Une belle dynamique installée : confirmation du plan 2022
Dans le cadre de la présentation de ses résultats annuels 2018/19, Bigben Interactive a réaffirmé sa confiance quant à l'exécution de son plan Bigben 2022, objectifs stratégiques qui avaient été dévoilés quelques mois plus tôt. Pour mémoire, ce plan a pour ambition de faire de Bigben un acteur de référence 1/ sur le segment des jeux vidéo AA en qualité de développeur / éditeur, 2/ sur l'activité des accessoires pour mobiles, en consolidant les gammes existantes et en développant des partenariats forts à l'international et enfin 3/ sur la division Audio, misant notamment sur les nouveaux usages du « tout-connecté ». A horizon 2022, Bigben Interactive ambitionne ainsi d'atteindre 350 M€ de CA et cible une MOC de 12 %.
A plus court terme, le groupe a annoncé ses guidances de CA et de rentabilité pour l'exercice en cours 2019/20 à savoir, un volume de ventes compris entre 270 et 290 M€ ainsi qu'une MOC égale à 10 % du CA.
Opinion Achat Fort maintenue
Lors de la présentation de ses résultats annuels, le management s'est montré très positif sur les performances à venir du groupe, en termes de chiffre d'affaires mais également de rentabilité. Les leviers de croissance sont nombreux portés 1/ par la digitalisation des ventes de l'activité Edition, mais également 2/ grâce à la montée en gamme et à l'internationalisation des activités d'accessoires pour mobiles.
Suite à cette publication et aux nouvelles guidances annoncées, nous demeurons confiants quant aux nouvelles perspectives de développement du groupe Bigben Interactive à court et moyen termes (en particulier au regard du pipe en Edition).
Après mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours ressort en hausse à 15,50 € par titre (vs. 14,60 €). Opinion
Achat Fort maintenue.
0 commentaire
Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement
Signaler le commentaire
Fermer