Le titre Axa perd 23% depuis le début de l'année. (© Axa)
Le géant français de l'assurance est à la peine en Bourse depuis le rachat de XL Group. La nouvelle stratégie peine à convaincre mais le titre semble décoté, notamment vis-à-vis de son concurrent de toujours Allianz.
L'assureur n'a toujours pas regagné la confiance des investisseurs depuis l’annonce surprise, en mars dernier, du rachat de l’assureur bermudien XL Group, une opération à 15,3 milliards de dollars finalisée le 12 septembre.
L’action Axa a perdu 25% sur un an, quand celle d'Allianz, le rival de toujours, limite son repli à 12% sur la période. Le groupe allemand est désormais 1,6 fois plus lourd qu’Axa en Bourse (capitalisation de 75 milliards contre 46,8 milliards). Son chiffre d’affaires n’est pourtant supérieur que de 17%.
Un repositionnenent vers des métiers plus «techniques»Les raisons de la disgrâce d’Axa sont connues. Le groupe dirigé par Thomas Buberl a accéléré son repositionnement vers des métiers d’assurance plus «techniques» et donc moins dépendants de la météorologie des marchés et du niveau des taux d’intérêt.
Mais, désormais, il doit convaincre de sa capacité à intégrer XL Group et à relancer la croissance de ses revenus.
Axa ne s’en cache pas : sa sortie des activités américaines d’assurance vie et retraite – via la vente d’Equitable – et l’ajout des grands risques et de la réassurance d’XL Group entraîneront à l’avenir une plus grande volatilité du résultat net.
Mais le groupe promet qu’il y aura davantage de millésimes favorables que défavorables. Il se veut aussi confiant dans sa capacité à
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