Ajustements de nos estimations pour les exercices 23 et 24 (Chargeurs)
information fournie par AlphaValue 26/05/2023 à 18:54

Ajustements de nos estimations pour les exercices 23 et 24

EPS CHANGE

CHANGEMENT D’EPS

2023 : € 0,80 vs 1,24 -35,2 %

2024 : € 1,20 vs 1,66 -27,8 %

Nous avons révisé nos hypothèses pour les exercices 23-24 suite à la publication du T1-23. Nous estimons désormais le chiffre d'affaires pour 2023 à 788 M€ contre 831 M€ précédemment, et le résultat opérationnel sous-jacent à 6,1% contre 7,2%. Cette régression est due à une révision à la baisse des ventes et des marges de Chargeurs Advanced Materials, sur lesquelles nous avions été trop optimistes après un niveau exceptionnellement élevé au T1-22 dû à un effet de rattrapage post-Covid. Nous avions également été trop optimistes sur Chargeurs Luxury Materials, avec une prévision de croissance des ventes de 7%, malgré un niveau d'activité particulièrement élevé en 2022. Nous avons également réduit nos estimations pour la division HealthCare Solution (avec une croissance des ventes de 0% contre 30% précédemment), car nous n'avons désormais plus de visibilité sur les revenus et les marges de la division dans le contexte de l'amélioration de la situation sanitaire. Pour 2025, nous sommes cependant plus optimistes, estimant une forte croissance des ventes pour Chargeurs Museum Studio (+25%) à plus de 200 M€ avec une marge de 12%, 10% pour Chargeurs Luxury Materials à 110 M€ avec une marge de c.4% et 50% pour Chargeurs Personal Goods à c.24 M€ avec une marge de 10%.

CHANGEMENT DE NAV

€ 41,1 vs 38,0 +7,98 %

Notre NAV a augmenté suite à la mise à jour des multiples EV/EBITDA et des groupes de référence. Nous utilisons désormais l'EBITDA moyen estimé pour 23/24 et 25. En conséquence, Chargeurs Advanced Materials a vu sa valeur baisser significativement, avec un multiple de 11,5x contre 14,5x précédemment, tandis que la valeur de Chargeurs Fashion Technologies a fortement augmenté en raison d'un changement de méthodologie, passant d'un EV/EBITDA de 9x à un EV/EBITDA de 11,6x. Enfin, nous avons retenu un EV/EBITDA de 11,4x pour Chargeurs Museum Studio, contre 10,5x précédemment.

CHANGEMENT DE DCF

€ 26,2 vs 28,7 -8,57 %

Notre valorisation par le DCF est marginalement revue en baisse de 28,76 € à 26,20 € après avoir intégré notre ajustement des prévisions de BPA pour l'exercice 23-24 (voir le commentaire sur le BPA). Nous prévoyons des revenus d'environ 788 M€ (vs. 831 M€) pour l'exercice 2023 avec un bénéfice sous-jacent d'environ 34 M€ (vs. 51 M€) et 872 M€ (vs. 892 M€) pour l'exercice 2024 avec un bénéfice sous-jacent de 53 M€ (vs. 67 M€). Nous sommes également moins optimistes sur le BFR, que nous avions sous-estimé en raison du niveau extrêmement bas en 2021 (3,8% des ventes).

Valeurs associées

COMPAGNIE CHARGEURS INVEST

10,600 EUR

Euronext Paris

-2,93%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 26/05/2023 à 18:54:47.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

Conformément à la réglementation en vigueur, BOURSORAMA établit et maintient opérationnelle une politique de gestion des conflits d'intérêts et met en place des mesures administratives et organisationnelles afin de prévenir, identifier et gérer les situations de conflits d'intérêts eu égard aux recommandations d'investissement diffusées. Ces règles contiennent notamment des dispositions relatives aux opérations financières personnelles afin de s'assurer que les collaborateurs de BOURSORAMA ne sont pas dans une situation de conflits d'intérêts lorsque Boursorama diffuse des recommandations d'investissement.

Le lecteur est informé que BOURSORAMA n'a aucun conflit d'intérêt pouvant affecter l'objectivité des analyses diffusées. A ce titre, le lecteur est informé qu'il n'existe pas de lien direct entre les analyses diffusées et les rémunérations variables des collaborateurs de BOURSORAMA. De même, il n'existe pas de liens financiers ou capitalistiques entre BOURSORAMA et les émetteurs concernés, en dehors des engagements contractuels pouvant régir la fourniture du service de diffusion.

Il est rappelé que les entités du groupe Société Générale, auquel appartient BOURSORAMA, peuvent procéder à des transactions sur les instruments financiers mentionnés dans cette analyse, détenir des participations dans les sociétés émettrices de ces instruments financiers, agir en tant que teneur de marché, conseiller, courtier, ou banquier de ces instruments, ou être représentées au conseil d'administration de ces sociétés. Ces circonstances ne peuvent en aucune manière affecter l'objectivité des analyses diffusées par BOURSORAMA.

0 commentaire

Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement

A lire aussi

Crash du Boeing 787 d'Air India: le bilan provisoire passe à 279 morts

information fournie par AFP 14.06.2025 14:09

L'accident du Boeing 787 d'Air India jeudi à Ahmedabad, dans le nord-ouest de l'Inde, a fait au moins 279 morts, marquant la catastrophe aérienne la plus meurtrière au monde depuis 2014, selon un nouveau bilan publié samedi. Un total de 279 corps ou restes humains ... Lire la suite
Crash du vol Air India 171: destins de victimes

information fournie par AFP 14.06.2025 11:11

A l'exception d'un seul passager, les 242 personnes qui avaient pris place à bord du Boeing 787 d'Air India qui s'est écrasé jeudi au décollage d'Ahmedabad, dans le nord-ouest de l'Inde, ont trouvé la mort, selon les autorités. Selon les derniers chiffres publiés ... Lire la suite
Le nouveau moteur de Safran, pari radical pour l'avion de demain, "rentre dans le concret"

information fournie par AFP 14.06.2025 10:31

Safran lève un coin du voile sur Rise, son moteur d'avion du futur: au salon du Bourget, qui s'ouvre lundi, le groupe français en présente deux composants, dont une aube de soufflante de 1,6 mètre, tissée en 3D, élément clé de cet engin de rupture technologique. ... Lire la suite
Top 5 IA du 13/06/2025

information fournie par Libertify 14.06.2025 05:00

Au programme ce matin : Axa , BNP Paribas , Hermès , Orange , Visa. Chaque matin à 7 heures, retrouvez le top 5 vidéo des valeurs sélectionnées par Libertify grâce à l'intelligence artificielle. Un point synthétique en images sur les titres qui font l'actualité ... Lire la suite

Mes listes

Une erreur est survenue pendant le chargement de la liste

Cette liste ne contient aucune valeur.

Gérer mes listes

Ajustements de nos estimations pour les exercices 23 et 24 (Chargeurs)
information fournie par AlphaValue 26/05/2023 à 18:54