(AOF) - Argan
La foncière spécialisée dans les plateformes logistiques précisera son chiffre d'affaire du quatrième trimestre.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Première foncière française de développement et location de plateformes logistiques avec une part de marché de 7 %, créée en 2000 ;
- Patrimoine de 100 plateformes, valorisé 3,91Mds€ ;
- Revenus locatifs de 198 M€, réparti entre les chargeurs pour 77%, les logisticiens multi-clients pour 18 % et les logisticiens mono-clients pour 5 % ;
- Ambition d’une totale maîtrise de la chaîne de valeur : réserve foncière de qualité, rôle de développeur-investisseur pour des prix de revient constructeur, offre de plateformes logistiques louées sur longue durée (+ 10 ans) à des locataires de qualité, avec des coûts de fonctionnement à moins de 8 % des revenus locatifs ;
- Capital détenu à 40 % par la famille fondatrice Le Lan et à 16,6 % par Prédica, Jean-Claude Le Lan présidant le conseil de surveillance de 8 membres et Ronan Le Lan le directoire de 4 membres.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires focalisée sur :
- le maillage du territoire français (100 plateformes) favorisant la croissance des revenus, avec une réserve foncière de 550 000 mètres carrés,
- l’accélération du désendettement via le caractère hypothécaire de la dette (100 M€ d’amortissement annuel),
- la hausse des investissements, de 215 M€ en 2025-2026, entièrement financés par la gestion de trésorerie avec objectif de rendement moyen de 6 % pour les projets lancés en 2025-26 ;
- Stratégie environnementale 2030 :
- neutralité carbone pour le chauffage et l’éclairage et réduction de 50 % des émissions de CO2 liées à l’utilisation des entrepôts,
- après cessions des anciens entrepôts montée en puissance des entrepôts « AutOnom » neutres en carbone et plébisicités par les clients,
- implantation d’une stratégie biodiversité ;
- Historique de progression régulière du patrimoine, des revenus et récurrence du résultat net à hauteur de 75 % des loyers ;
- Visibilité avec une durée résiduelle des baux de 5,3 ans ;
- Capacité de maîtrise de l’endettement face à la hausse des taux d’intérêt ayant entraîné un retrait de la mise sur le marché de 4 entrepôts ;
- Bilan en voie d’assainissement : 2,3 Md€ de capitaux propres face à une dette nette de 1,7 Md€ à fin juin, avec objectif 2025 d’un ratio LTV ramené à 41,5 % et un levier de dette à 8,7..
Défis
- Evolution de l’actif net par action, de 87,3 €, à comparer au cours de Bourse, et maintien du taux d’occupation des entrepôts (100 %) ;
- Suivi des ouvertures (5 en 2025) ou agrandissement des dépôts ;
- Sensibilité des revenus à Carrefour (29 % des revenus locatifs), suivi de FM Logistic (7 %) puis Amazon, Auchan Decathlon, Geodis et Monoprix (5 % chacun), la distribution alimentaire pesant 4O % des loyers, devant la logistique & transport (21 %) et l’équipement de la personne (11 %) ;
- Objectifs 2025 légèrement relevés après la progression de 6 % des revenus sur les 9 premiers mois de l’année : hausse de 7 % des revenus locatifs à 211 M€ et de 11 % pour le résultat net récurrent à 151 M€ et désendettement signifié par un ratio LTV inférieur à 40 % et un levier de dette de 8 % ;
- Plan 2025-2030 : après une croissance des revenus « significativement plus favorable en 2026 », croissance annuelle moyenne de + 6 % des revenus locatifs et poursuite du désendettement avec un ratio LTV de 30 % et un effet de levier de 6 ;
- Vers un dividende de 3,45 €, en hausse de 5 % au titre de 2025.
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