«Les marchés n'ont plus de raison de monter»

information fournie par Le Point •31/05/2018 à 07:05

L'arrivée au pouvoir en Italie des partis populistes peut-elle enrayer la dynamique positive des marchés ?

Jean Jacques Friedman : Les marchés n'y croient pas en réalité. Il ne s'est d'ailleurs rien passé pendant deux mois depuis le résultat des élections législatives. Au contraire, les actions italiennes ont surperformé les indices européens depuis le début de l'année. Mais il est vrai que les marchés de taux se sont montrés plus volatils. Certes, le programme économique fait peur, mais il ne prévoit ni sortie de l'euro, ni remise en cause de la politique de la BCE, ni renégociation de la dette, qui est d'ailleurs principalement détenue par les Italiens. Les investisseurs jouent la montre? Nous avions d'ailleurs titré le curieux attelage de la Ligue et du M5S comme celui de la carpe et du lapin, en concluant que la durée d'un tel mariage est en général très courte. En revanche, la relance de la construction européenne devient de facto plus compliquée.

Le scénario rose de début d'année est-il toujours aussi crédible ?

J.-J. F. : Je rappelle ici que nous n'adhérions pas à ce scénario, nous considérions certes que la croissance 2018 ne faisait pas de doute. Mais, a contrario, la perspective de bonnes surprises était devenue quasi nulle à ces niveaux. Les perspectives...