Orpea chute, Credit Suisse abaisse ses prévisions de marge

PARIS, 13 novembre (Reuters) - L'action Orpea  ORP.PA  chute
mardi en Bourse après un abaissement de recommandation par
Credit Suisse, qui estime que la valorisation du titre a touché
un pic et révise à la baisse ses prévisions de marge pour les
années à venir.
    L'action de l'exploitant de maisons de retraite perd 5,95% à
102,6 euros à 11h50, la plus forte baisse de l'indice parisien
SBF 120  .SBF120 , qui progresse au même moment de 0,18%. 
    Credit Suisse, qui passe à "neutre" contre "surpondérer" et
abaisse l'objectif de cours à 110 euros contre 125 euros, a
réduit ses prévisions de bénéfice par action de 6% à 14% sur la
période 2018-2020, ce qui porte la révision à la baisse des
prévisions de l'intermédiaire à 15-20% depuis mars dernier.
    La raison principale en est la contraction de l'excédent
brut d'exploitation avant loyers (Ebidtar) du groupe, notamment
dans les pays germanophones où Orpea est très présent et où les
coûts de la main-d'oeuvre sont élevés, lit-on dans la note.
    Du côté de l'Ebitda, les marges ont été gonflées
artificiellement par des acquisitions immobilières qui ont
soulagé les dépenses en loyers mais également contribué à
augmenter la dette du groupe, font valoir les analystes de
Credit Suisse.
    "Cela dit, nous restons constructifs sur la stratégie de
croissance du groupe et sur sa capacité à offrir de la valeur
aux actionnaires sur le long terme", écrivent-ils.
    Orpea a annoncé lundi dernier un chiffre d'affaires en
hausse de 8,5% au troisième trimestre 2018, à 865 millions
d'euros, avec une croissance organique de 5,0%.
    Le groupe, qui a annoncé en outre l'acquisition des
établissements du groupe allemand Axion, a confirmé dans un
communiqué https://reut.rs/2JI5WtZ viser pour 2018 un chiffre
d'affaires supérieur à 3,4 milliards d'euros et une marge
d'Ebitda supérieure à celle de 2017.
   

 (Patrick Vignal, édité par Blandine Hénault)