L'opération Lucas Meyer de Clariant est une "bonne affaire", mais elle est coûteuse

30 octobre - ** Le fabricant suisse de spécialités chimiques Clariant CLN.S a accepté de racheter la société canadienne Lucas Meyer Cosmetics à International Flavors & Fragrances IFF.N pour un montant de 810 millions de dollars

** L'opération renforcera la position de Clariant sur le marché des ingrédients cosmétiques à un moment où l'atonie de la demande des consommateurs, le déstockage des clients et la faiblesse des prix des produits chimiques de base pèsent sur le secteur européen de la chimie

UNE BONNE ADÉQUATION, MAIS À UN PRIX ÉLEVÉ

** Vontobel déclare que si l'opération "a du sens et est bonne", elle est également coûteuse; Jefferies et Baader Helvea notent également que l'acquisition semble chère

** Nous apprécions l'actif, mais nous sommes actuellement quelque peu sceptiques quant à la durabilité des marges et à l'augmentation du bénéfice par action, en raison du prix élevé et du coût de financement élevé", déclare Baader, ajoutant qu'une explication détaillée sera nécessaire

** Baader dit qu'il est "réticent" à croire que les marges Ebitda d'environ 50 %, impliquées dans le multiple de 16,3x, sont durables

** Il pourrait y avoir des questions sur le multiple et la durabilité de la forte marge de l'activité acquise," J.P.Morgan fait écho

** Cependant, les analystes considèrent que la croissance de Clariant dans le segment des spécialités de soins personnels est positive, Jefferies soulignant un chevauchement "significatif" avec sa division de produits chimiques de consommation

** Jefferies indique que l'acquisition rééquilibre le portefeuille plus industriel de Clariant en faveur des produits d'hygiène et d'entretien

** Vontobel note que Clariant "est en train de devenir une société de produits chimiques spécialisés ciblée et attrayante, mais la transformation prendra du temps"