USA/BOURSE -CFRA met en garde contre une baisse de taux prématurée

    NEW YORK, 10 juin (Reuters) - Les anticipations d'une baisse
des taux de la Réserve fédérale soutiennent Wall Street depuis
une semaine, et la statistique inférieure aux attentes des
chiffres de l'emploi les a encore renforcées vendredi.
    L'historique des cycles de baisse des taux justifie
l'enthousiasme des investisseurs mais gare aux décisions
prématurées, écrit Sam Stovall, stratège chez CFRA, dans une
note à ses clients.
    Lors des 16 cycles de baisse des taux intervenus depuis la
Deuxième Guerre mondiale, l'indice S&P 500  .SPX  a affiché des
performances moyennes de +10,3% sur six mois et de +14,1% sur
une période d'un an, relève-t-il.
    Les secteurs qui en ont le plus profité ont été les biens de
consommation non essentiels  .SPLRCD , les biens de consommation
de base  .SPLRCS , l'énergie  .SPNY , les financières  .SPSY ,
la santé  .SPXHC  et l'immobilier  .SPLRCR .
    Mais les baisses de taux ne sont pas toujours une manne pour
les marchés. A cinq reprises depuis 1960, y compris en 2001 et
2007, le S&P 500 a cédé du terrain dans les six mois qui ont
suivi le début du cycle d'assouplissement des conditions
monétaires.
    Cette fois, le marché est confronté à une période de l'année
traditionnellement faible pour les actions et aux incertitudes
liées aux tensions commerciales entre les Etats-Unis et la
Chine, observe Sam Stovall qui se demande si, dans ce contexte,
une baisse de taux ne serait pas une erreur.
    "Une baisse des cours des actions pourrait être à craindre
si la Fed décide de réduire ses taux prématurément, dans cette
période saisonnièrement peu porteuse, et se trouve obligée de
faire marche arrière plus tard sur fond d'amélioration des
perspectives de croissance mondiale", écrit-il. 
    Les cours des futures sur les fonds fédéraux  FFZ9  FFF0 
impliquent lundi une probabilité de près de 50% de voir la
Réserve fédérale baisser ses taux de 75 points de base d'ici la
fin de l'année, selon le programme FedWatch de CME Group.

 (Lewis Krauskopf, avec la contribution de Richard Leong,
Véronique Tison pour le service français)