Unibail-Rodamco : la foncière sous son meilleur jour avant de convoler avec Westfield

Unibail-Rodamco amène en effet dans la corbeille de l’union, qui donnera naissance à la première foncière mondiale cotée, un millésime 2017 record. Le résultat net récurrent, qui constitue l’indicateur financier le plus pertinent pour mesurer la performance de long terme d’une foncière, ressort à 1,2 milliard d’euros, soit 12,05 euro par action, en hausse de 7,2%.

Une performance supérieure à la fourchette de 11,80 à 12 euros envisagée jusqu’ici.

La foncière porte son dividende à 10,80 euros au titre de 2017, en hausse de 5,9%. À la clé, un taux de distribution de 90% et un rendement attrayant de 5,2%. Le coupon sera versé en deux temps avec une moitié détachée le 27 mars et une seconde partie avant la clôture de l’acquisition de Westfield, sans doute avant fin mai.

En Bourse, l’action Unibail-Rodamco, en repli de 4% sur un an quand le CAC 40 a gagné 15% sur la période, a perdu de sa superbe. La sanction nous paraît exagérée à plus d’un titre. Tout d’abord, même s’ils sont légitimes, les doutes sur la mutation du modèle des centres commerciaux face au développement du commerce en ligne sont excessifs pour le portefeuille d’Unibail-Rodamco (43,1 milliards d’euros au 31 décembre).

Ensuite, la valori­sation est revenue à des

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