Trigano en nette hausse après un bon début d'exercice

(AOF) - Trigano (+2,10% à 145,10 euros) affiche aujourd’hui une des plus fortes hausses du SBF120 après la publication de solides revenus trimestriels. La poursuite de l'amélioration du fonctionnement de la chaine logistique avec, en particulier, la fin de la pénurie de bases roulantes a permis d'enregistrer une forte croissance des ventes de camping-cars. Le niveau des carnets de commandes de Trigano reste élevé et sature ses capacités de production pour la saison 2023/24, malgré la reconstitution des stocks des distributeurs en France et en Allemagne.

Grâce à la bonne dynamique de l'activité camping-cars (+26,8%), les ventes du groupe ont progressé de 19,1% au 1er trimestre 2023/2024, à 931,6 millions d'euros. Elles ont augmenté de 18,7% à taux de change et périmètre constants.

Les livraisons aux distributeurs progressent de plus de 20% en volume, un succès auquel s'ajoutent des effets prix/mix favorables portant la progression du chiffre d'affaires au-delà de 26%. Les ventes de résidences mobiles (+18%), qui bénéficient d'un effet de base favorable, sont également bien orientées.

En revanche, les ventes de caravanes (-13%) et d'accessoires pour véhicules de loisirs (-10%) ont été affectées par un certain attentisme de la distribution dans un contexte économique perturbé.

Sur la base de ces chiffres, Trigano envisage une croissance de ses ventes au cours des prochains mois. Le groupe précise qu'il "étudiera toute opération de croissance externe qui lui permettrait de renforcer ses positions de leader sur les principaux marchés pour la fabrication de véhicules de loisirs et de leurs composants, les accessoires pour véhicules de loisirs et les remorques en Europe".

“Malgré les inquiétudes compréhensibles du marché concernant les perspectives d'un produit de consommation discrétionnaire relativement cher”, la valorisation du titre “semble trop bon marché, en particulier compte tenu de la solidité du bilan ", affirme Trion Reid, responsable de la recherche sur les petites et moyennes capitalisations européennes chez Berenberg.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Numéro 1 européen des véhicules de loisirs, avec le 1/3 du marché, créé en 1935 ;

- Chiffre d’affaires de 3,2 Mds€, réalisé dans les caravanes, camping-cars et mobile-homes pour 92,3 % puis dans les équipements de loisirs- matériel de camping et de jardin, remorques ;

- Présence essentiellement européenne : 31 % des ventes en France, 25 % en Allemagne, 10 % au Royaume-Uni, 5 % en Scandinavie, Belgique, Italie et Espagne ;

- Modèle d’affaires d’autonomie forte des filiales, d’une croissance « multi-locale » fondée sur le rachat de petites entreprises conservant leurs marques, associée à la maîtrise totale du réseau de distribution ;

- Capital détenu à 57,8 % (71,6 % des droits de vote) par la famille Feuillet, Stéphane Gigou présidant le conseil de surveillance de 7 membres et Michel Freiche assurant la direction générale ;

- Bilan sain avec, à fin février, 1,45 Md€ de capitaux propres et une trésorerie nette de 138 M€.

Enjeux

- Stratégie assise sur 2 piliers : la hausse des capacités de production et leur productivité, puis le maillage des réseaux de distribution ;

- Stratégie environnementale :

- conception des véhicules : réduction de 10 % des consommations de carburants pour les nouveaux camping-cars, baisse des émissions de particules et d’oxyde d’azote et baisse du poids des véhicules,

- développement des piles à combustible et des panneaux solaires ;

- Montée en puissance en Italie, Slovénie et Espagne, des sites de fourgons et vans vendus sous la marque européenne Panama ;

- Resserrement du maillage de la distribution en France avec 6 acquisitions sur l’exercice ;

- Modèle économique porteur, le camping-car offrant des déplacements à moindre coût pour les clients, et parts de marché supérieures à 40 % dans la plupart des pays européens.

Défis

- Normalisation, après réorganisation industrielle et logistique, des livraisons ;

- Redressement de l’activité équipement de loisirs, affectée par la conjoncture française et européenne, d’où un recul de 18 % des ventes sur les 9 premiers mois de l’exercice ;

- Evolution des négociations avec Beneteau pour la reprise d’ici la fin de l’année de l’activité mobil-homes (252 M€ de chiffre d’affaires en 2022) ;

- Après un gain de 4,7 du chiffre d’affaires sur les 9 premiers mois de l'exercice 2022-23 clos le 31 août, objectif : fin des difficultés d’approvisionnement dès le 2ème trimestre et reprise de la croissance des ventes.

En savoir plus sur le secteur "hôtellerie et loisirs"

Un tourisme mondial toujours en progression

Sur les neuf premiers mois de l'année 2022, 700 millions de touristes ont voyagé à l'international, soit plus du double (+133%) du chiffre enregistré à la même période en 2021. Ce chiffre atteint 63 % des niveaux de 2019, ce qui devrait permettre au secteur d'atteindre 65 % de ses niveaux pré-pandémiques en 2022. Ce résultat est dû à un fort niveau de demande et à la levée progressive des restrictions dans un grand nombre de pays. L'Europe soutient significativement ce rebond avec l'arrivée de 477 millions de personnes entre janvier et septembre 2022 (68% du total mondial), atteignant 81% du niveau pré-covid. Le tourisme y est tiré par une forte demande intra-régionale et des voyages en provenance des États-Unis. Certaines destinations ont enregistré des augmentations notables de leurs recettes, notamment la Serbie, la Roumanie, la Turquie, la Lettonie, le Portugal, le Pakistan, le Mexique, le Maroc et la France.