Pékin modifie le calcul du yuan pour limiter sa volatilité
information fournie par Reuters 26/05/2017 à 13:44
par Winni Zhou et John Ruwitch SHANGHAI, 26 mai (Reuters) - La Chine est en train de modifier, pour la deuxième fois depuis le début de l'année, la méthode de calcul du cours pivot du yuan, dans le but de rendre la devise plus stable et de limiter les fluctuations de cours. Le China Foreign Exchange Trade System (CFETS), plate-forme d'échange supervisée par la Banque populaire de Chine (BPC) a précisé qu'un "facteur contre-cyclique" serait désormais pris en compte pour la fixation quotidienne du cours pivot CNY=PBOC . En février, le CFETS avait ramené la période de référence des transactions du yuan contre un panier de devises de 24 heures à 15 heures, avaient alors dit à Reuters des sources bancaires. Le yuan peut fluctuer de 2% à la hausse ou à la baisse autour du cours pivot fixé par la BPC. Pour déterminer le cours pivot suivant, la banque centrale prenait jusqu'ici en compte le cours de règlement du yuan face au dollar ainsi que les changements intervenus dans un panier de monnaies pondérées des échanges commerciaux. Certains intervenants de marché pensent que la formule a déjà été appliquée avec une certaine flexibilité, ce qui a permis aux autorités de faire baisser ou monter le taux de change en fonction de facteurs extérieurs. Avec la nouvelle méthodologie, il sera moins facile de prévoir le cours pivot, ce qui pourrait avoir une influence sur la capacité des cambistes opérant sur le marché "offshore" à anticiper le cours pivot du lendemain. COMPLIQUER LA SPÉCULATION "Ceci introduit des forces indépendantes du marché dans le mécanisme du cours pivot du yuan. En cas d'anticipation d'une forte dépréciation du yen, ce 'facteur' permettra à la BPC de fixer le cours pivot à un niveau plus élevé (...) Cela va compliquer la spéculation", a estimé un courtier d'une banque chinoise. Dans un communiqué, le CFETS déclaré que la modification du mode de calcul devrait réduire les "effets grégaires" sur le marché, amenant ainsi les intervenant à se concentrer davantage sur les fondamentaux macroéconomiques. Le CFETS n'a pas détaillé la nature du facteur contre-cyclique ni la manière dont il serait appliqué, ce qui expose la Chine, selon des courtiers, à des accusations de manque de transparence de son marché des changes. Vendredi, la BPC a fixé le cours pivot à 6,8698 yuans pour un dollar, en-dessous du fixing de la veille de 6,8695. Sur le marché spot, le yuan a atteint à un moment 6,8493 dollars, son plus haut niveau depuis le 16 février. Malgré les interventions des banques publiques chinoises pour soutenir le yuan, ce dernier s'est déprécié de 6,6% face au dollar l'an dernier, sa plus forte baisse en un an depuis 1994, ce qui a incité les autorités à renforcer leur contrôle sur les sorties de capitaux. La devise chinoise a regagné 1,2% face au billet vert depuis le début de l'année mais la plupart des observateurs s'attendent à la voir se déprécier à nouveau si la Réserve fédérale américaine poursuit son relèvement progressif des taux d'intérêt aux Etats-Unis. Voir aussi : * BREAKINGVIEWS-China puts currency market forces on notice (Benoit Van Overstraeten pour le service français, édité par Marc Angrand)