Pas besoin d'être trop pessimiste sur les actions européennes-MS

    PARIS, 13 mai (Reuters) - En dépit du regain de tensions
commerciales et du rally boursier de début d'année, les actions
européennes devraient échapper à un scénario baissier dans les
prochains mois grâce à l'amélioration de la conjoncture
économique et des résultats d'entreprises, estiment les
analystes de Morgan Stanley dans une note stratégique. 
    S'ils estiment que les attentes en terme de politique
monétaire accommodante sont désormais bien intégrées dans les
cours, ce qui les rend plus "circonspects" sur le potentiel
haussier du marché d'actions européen, ils sont néanmoins
"réticents à se montrer trop prudents". 
    "Nous pensons que le sentiment des investisseurs reste
timide, que les valorisations des actions ne semblent pas
excessives (...) et que le flux de nouvelles sur la
macroéconomie européenne va s'améliorer".
    Ils mettent notamment en avant l'amélioration de
l'environnement économique extérieur, en particulier de la
conjoncture en Chine, et le soutien des politiques monétaire et
budgétaire en Europe.
    "Dans le même temps, nous pensons que nous avons atteint la
fin du cycle de dégradation des attentes de bénéfices par action
et relevons notre prévision de croissance des BPA à 4% pour
2019", indiquent les analystes de la banque américaine.
    "Bien qu'il y ait un risque de nouvelle dégradation dans les
relations commerciales USA-Chine à court terme, nous estimons
que cela est temporaire et n'aura par conséquent qu'un faible
impact durable sur la croissance", ajoutent-ils.
    Les analystes n'écartent pas non plus le risque que les
Etats-Unis imposent des tarifs douaniers sur les importations
d'automobiles européennes mais ils estiment là aussi que cela
s'avérera temporaire et avec un effet limité sur les marchés.
    "Les élections européennes pourraient créer du bruit dans
les semaines à venir, mais ne devraient pas avoir un impact
significatif sur les marchés d'actions", ajoutent-ils.
    Dans ce scénario, la valorisation des actions européennes à
douze mois devrait rester pratiquement inchangée, estiment les
analystes de Morgan Stanley, qui tablent sur un ratio cours sur
bénéfice de 13,7 contre 13,5 actuellement.
    Ils conseillent par ailleurs d'adopter un biais plus
favorable aux valeurs cycliques face aux valeurs dites de
qualité, dont la surperformance récente n'est pas justifiée
selon eux par une meilleure dynamique de résultats.
    Ils sont à "surpondérer" sur l'automobile, la construction,
l'assurance, les valeurs minières, les télécoms et les
transports. A l'inverse, ils sous-pondèrent les biens
d'équipement, la chimie, le luxe, la pharmacie et la
distribution.

 (Blandine Hénault, édité par Véronique Tison)