Memscap (MEMS) - CA T2 / Le médical perturbe la séquence mais pas la trajectoire - Achat - 9,1 € vs 10,3 € - Pot. +28%

information fournie par GreenSome Finance •30/07/2024 à 10:13

Le Médical continue d'afficher une certaine volatilité et réalise un S1 qui, en séquence, est à l'inverse du S1 2023 avec un T1 nettement supérieur en volume au T2. Après une progression de +36,4% au T1, le T2 recule de -28,5%. Notons que le T2 2023 avait été exceptionnel en volume avec un CA légèrement supérieur à 1 M€. L'effet de base était donc assez défavorable.

L'Aéronautique conserve son rôle de moteur avec une progression de +11% au T2 et de +8,5% sur le semestre ce qui en fait, avec un de 4,9 M€, le semestre le plus important jamais réalisé.

Enfin, les Communications Optiques se reprennent avec une hausse de +35,8% au T2 mais reculent de 16,4% sur le semestre.

In fine, le T2 progresse de +0,6% à 3,44 M€ ce qui est inférieur de 12,5% à notre attente. Le décalage provient essentiellement du Médical attendu à 1,29 M€ vs 0,74 M€ réalisés. Ceci est lié au très fort recul des solutions implantables qui sont essentiellement vendues à Carmat par rapport à 2023.

La marge brute est de 40,7% au T2 et de 40,4% sur le semestre vs respectivement 44,9% et 43,1%. Le renforcement de l'équipe de production a pesé mais aussi le recul du Médical qui est à forte valeur ajoutée notamment au niveau des solutions implantables. Cette pression issue du renforcement des équipes était anticipée afin d'accélérer au niveau du contrôle moteur.