Le risque d'un Brexit dur pèse sur les obligations irlandaises

    LONDRES, 19 novembre (Reuters) - Les inquiétudes entourant
le Brexit pèsent sur les emprunts d'Etat irlandais lundi, dans
la crainte d'une absence d'accord qui impacterait négativement
l'économie irlandaise.
    La Première ministre britannique Theresa May a publié la
semaine dernière un projet d'accord avec l'Union européenne qui
a mécontenté les eurosceptiques de son parti, mettant en péril
sa position à la tête du gouvernement et augmentant le risque
d'un Brexit "dur".   
    Le Royaume-Uni est l'un des principaux partenaires
commerciaux de l'Irlande et les négociations sur le Brexit ont
notamment achoppé sur la question de la frontière entre 
l'Irlande du Nord et la République d'Irlande.
    "Un Brexit sans accord pourrait avoir un impact négatif sur
la situation économique de l'Irlande, ce qui impacterait les
actifs à risque et aurait aussi un effet sur les obligations
d'Etat", commente Rainer Guntermann, stratège de Commerzbank
pour les taux.
    Les emprunts d'Etat font normalement figure d'actifs refuge
mais ceux des pays de la zone euro, surtout ceux dont les
profils de crédit sont les plus fragiles, tendent à évoluer
différemment puisque les Etats membres n'ont pas de contrôle sur
la création de monnaie.
    Ainsi le rendement des obligations irlandaises à 10 ans
a-t-il atteint vendredi un plus haut d'un mois à 1,045%
 IE10YT=RR  alors que celui des "gilts" britanniques cédait du
terrain.
    L'écart de rendement entre les rendements à 10 ans irlandais
et allemand a culminé à 65,5 points de base vendredi après la
clôture européenne, et il s'établissait lundi matin à 61 pdb. 
 DE10IE10=RR .
    Tout impact du Brexit sur l'économie irlandaise pourrait
affecter le profil de crédit de Dublin sur le long terme. Le
pays est actuellement noté A2, A+ et A+ par respectivement
Moody's, S&P Global et Fitch, les trois grandes agences de
notation mondiales.
    Moody's a confirmé début octobre sa note sur l'Irlande. S&P
Global doit annoncer le résultat de sa revue le 30 novembre et
Fitch le 14 décembre.
    
    
    Les emprunts allemands ont largement profité de la fuite
vers la qualité ces dernières semaines, creusant leurs "spreads"
avec beaucoup de leurs pairs en Europe, mais la sous-performance
irlandaise dépasse ce cadre.
    Le différentiel de rendement du 10 ans irlandais avec le 10
ans belge  BE10YT=RR , son équivalent le plus proche dans la
zone euro, s'est ainsi élargi à 23,5 pdb vendredi, au plus haut
depuis fin mai, et il s'établissait à 21 pdb lundi matin.
    Les prix des CDS irlandais à 5 ans - qui mesurent les coûts
d'assurance en regard de la dette souveraine du pays - ont de
leur côté atteint lundi matin leur niveau le plus élevé depuis
juin 2017.  IEGV5YUSAC=MG 

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Ireland spread over Germany widens over messy Brexit fears    https://tmsnrt.rs/2QUcKaK
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 (Abhinav Ramnarayan, Véronique Tison pour le service français,
édité par Wilfrid Exbrayat)