La valeur du jour en Europe - Solvay présente les structures capitalistiques cibles et les noms des sociétés issues de sa scission
(AOF) - Solvay (-3,03% à 104,10 euros) occupe la dernière place de l’indice BEL20 après la présentation des structures capitalistiques cibles des deux sociétés indépendantes qui seront cotées en bourse après sa scission. La première, qui a été baptisée Syensqo, regroupera les activités de chimie de spécialité, tandis que la seconde, qui conservera le nom de Solvay, regroupera les produits chimiques essentiels. Le processus de séparation devrait s’achever en décembre 2023, sous réserve de la satisfaction des conditions usuelles.
Syensqo aspire à " obtenir une croissance supérieure à celle du marché, des marges inégalées dans le secteur et des rendements attrayants ". Ses métiers ont généré environ 7,9 milliards d'euros de chiffre d'affaires net en 2022 pour un Ebitda sous-jacent de 1,9 milliard d'euros. Elle affichera une dette nette de 1,6 milliard d'euros.
La société maintiendra une allocation de capital disciplinée et s'engagera à maintenir une notation financière “investment grade” robuste.
Le niveau de dividende actuel de Solvay pour l'exercice 2023 sera réparti entre les deux sociétés à l'issue de la séparation. Syensqo en assumera 40%. A terme, elle devrait adopter une politique de dividende lui permettant d'investir dans la croissance pour une création de valeur aux actionnaires durable, tout en préservant une capacité structurelle à se désendetter au fil du temps.
Le nouveau Solvay a de son côté généré environ 5,6 milliards d'euros de chiffre d'affaires net en 2022 pour un Ebitda sous-jacent de 1,3 milliard d'euros. La société affichera une dette nette de 1,9 milliard d'euros. Elle s'efforcera " de maximiser sa génération de cash en mettant l'accent sur le renforcement de son leadership en matière de gestion des coûts ".
Le nouveau Solvay s'engagera à obtenir une notation financière "investment grade". La société assumera 60% du dividende actuel de Solvay pour l'exercice 2023. A terme, EssentialCo devrait maintenir la politique de dividende actuelle de Solvay, à savoir un dividende stable ou croissant. Elle devrait émettre des nouvelles obligations pour environ 1,5 milliard d'euros au cours de la période suivant la séparation.
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Rien ne va plus pour la chimie allemande
La chimie allemande, très dépendante du gaz russe, est en difficulté. Suite à des ventes en berne dans le secteur automobile et une demande en recul dans la construction, la production est en baisse de 8,5 % en 2022, avec un chiffre d'affaires global en repli de 1,6 % à 63,1 milliards d'euros. La chimie de spécialité s'en sort mieux. En revanche le taux d'utilisation des capacités de production dans la chimie de base a nettement ralenti pour atteindre moins de 80 %. Le troisième secteur industriel allemand est tenté par la délocalisation vers les Etats-Unis, où les coûts de l'énergie sont bien moindres. Avec l'Inflation Reduction Act, les Etats-Unis ont mis en place un environnement approprié aux défis actuels.
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Perte de vitesse de la recherche européenne
La recherche européenne perd du terrain face à la recherche américaine et chinoise. En vingt ans, la part de l'Europe a chuté de 41 % à 31 % dans la R&D mondiale. La part de la Chine a, elle, bondi de 1 % à 8 %. Quant aux Etats-Unis, qui ont supplanté l'Europe, en 2001 ils ne consacraient que 2 milliards d'euros par an de plus que l'Europe à la R&D, alors que désormais cet écart atteint 25 milliards ! Certains experts accusent les autorités européennes de ne pas avoir déployé des politiques efficaces. Il aurait ainsi fallu mieux cibler le financement de la recherche pharmaceutique via le programme " Horizon 2020 ". La France n'arrive qu'en dix-huitième position dans le financement européen en dépit de la qualité de sa recherche. A contrario les Etats-Unis concentrent les financements sur Boston et quelques centres d'excellence.