La valeur du jour à Paris - Sodexo : Pluxee dévoile ses ambitions avant son introduction en Bourse

(AOF) - A la Bourse de Paris, Sodexo s'adjuge 0,73% à 103,75 euros. Pluxee, la division d'avantages sociaux du spécialiste de la restauration collective, tient ce mercredi sa journée investisseur alors que le spin-off sera soumis à une AG dédiée le 30 janvier, avant une introduction en Bourse fixée au 1er février. En amont de son Capital Markets Day, Pluxee a annoncé tabler pour l'exercice qui s'achèvera fin août 2024 sur une croissance organique à deux chiffres de ses revenus, tout comme sur les exercices 2024-2025 et 2025-2026.

Au titre de l'exercice 2022-2023, Pluxee a enregistré un Ebitda récurrent de 363 millions d'euros et un chiffre d'affaires total de 1,05 milliard d'euros, soit une marge d'Ebitda récurrent d'environ 34,5%.

Au premier trimestre, clos fin novembre, de l'exercice 2023-2024, l'activité de titres-restaurant et de chèques cadeaux qui doit être scindée de Sodexo, a réalisé un chiffre d'affaires total de 266 millions d'euros, en croissance organique de 19,7%, soutenu par "une forte dynamique commerciale et un environnement macroéconomique toujours porteur", a indiqué le groupe.

Au 31 août 2023, sa trésorerie nette s'élevait à 859 millions d'euros.

Pluxee juge que le marché des avantages et de l'engagement des salariés est "vaste", "attractif" et "sous-pénétré".

Un objectif de marge ambitieux

La marge d'Ebitda récurrent est attendue à environ 37% en 2025-2026. "Cet objectif de marge, soit une amélioration d'environ 250 points de base en trois ans, est supérieur à nos attentes et plutôt ambitieux à notre avis, les éléments constitutifs restant assez flous", pointe Stifel. La société cible également un taux de conversion moyen de free cash flow sur Ebitda supérieur à 70% sur les exercices 2024 à 2026.

Le groupe compte distribuer un dividende représentant au moins 25% de son bénéfice net à partir de l'exercice 2023-2024.

Enfin, Pluxee a fait savoir que l'Autorité néerlandaise des marchés financiers avait approuvé le prospectus relatif à l'admission à la cotation et à la négociation de ses actions sur le marché réglementé d'Euronext Paris dans le cadre du projet de scission de Sodexo.

AOF - EN SAVOIR PLUS

SODEXO

Points clés

- Groupe de services aux entreprises, essentiellement sur sites -restauration collective, tickets-repas, créé en 1966 ;

- Chiffre d'affaires de 21,1 Mds€, généré auprès de 4 types de clientèle -entreprises et administrations pour 52 %, santé et seniors pour 27 %, éducation pour 16 % et services sur sites ;

- 2 grandes zones géographiques – l’Amérique latine pour 38 %, l’Europe, les Etats-Unis et l’Asie pour 62 % ;

- Modèle d’affaires fondé sur 4 piliers : dynamisme de la croissance aux Etats-Unis, transformation des modèles de restauration – offre de snackings à emporter, distribution intelligente et rationalisation de la logistique-, gestion active du portefeuille d’activités, efficacité de l’organisation ;

- Société détenue à 42,8 % par la famille fondatrice Bellon (57,1 % des droits de vote), Sophie Bellon présidant le conseil de 12 membres, Patrice de Talhouët étant directeur général ;

- Solidité financière solide notée A avec taux d’endettement de 28,7% et effet de levier de 1,7.

Enjeux

- Stratégie 2025 de recentrage sur les services de restauration et de sélectivité dans les services avantages et récompenses :

- 2023 : 8 à 10% de croissance des revenus et marge d’exploitation proche de 5,5%,

- 2024 et 2025 : 6 à 8% de croissance des revenus et marge d’exploitation de + 6% ;

- Stratégie d'innovation :

- digitalisation de l'entreprise,

- offre aux clients : déploiement de Zeta, architecture de plateformes technologiques offrant des solutions digitales de paiement et, sur sites, déploiement d’applications spécifiques (MyWayApp pour les résidents, I PROMISE, BlueFox, The Good Eating Cy...),

- écosystème de start-ups avec Sodexo Ventures, intervenant notamment en Chine pour l’expérience consommateur (Meican) ;

- Stratégie environnementale « Better tomorrow » validée par le SBTi:

- visant la neutralité carbone en 2025 pour les scopes 1 et 2 et une réduction de 64,9 % d’ici 2030, vs 2019, des émissions absolues,

- recul, d’ici 2025, de 50% des déchets sur 85 % des sites,

- intégration des PME fournisseurs dans la chaîne de valeur,

- mise en place « rise with Sodexo » : programme de réduction des déchets alimentaires Wastewatch, des articles à usage unique et des déchets plastiques, alimentation durable et repas « à faible émission de carbone », approvisionnement durable ;

- Avancée de la stratégie de diversification « any food, anytime, anywhere » aux Etats-Unis avec les rachats de Foodie, nourish et de Frontline, distributeurs de produits à emporter ;

- Mise en place de la nouvelle organisation : diminution du nombre de pays (53 à fin 2022 vs 56 en 2021), responsabilités opérationnelles scindées en 3 régions -Amérique du nord, Europe et reste du monde pour les services sur site- et gouvernance spécifique pour les services avantages&récompenses.

Défis

- Suivi du taux de fidélisation clients, de 94,5 % ;

- Inflation de l’alimentaire et de l’énergie compensée par l’indexation et les renégociations ;

- Fortes attentes pour les services avantages & récompenses : poursuite de la dynamique, notamment au 1er semestre, débouchant sur une hausse de 12 à 15 % du chiffre d’affaires et marge opérationnelle de 30 % en 2023 ;

- Après un 1er trimestre dynamique (+ 35,7 % pour les revenus), confirmation des objectifs 2022-23 : croissance des revenus de 8 à 10 % et une marge d’exploitation proche de 5,5% ;

- Dividende de 2,4 € au titre de l’exercice 2021-2022, soit un taux de distribution de 50 %.

Fiche sectorielle - Services aux entreprises

Une nouvelle entité dans les avantages aux salariés

Pluxee, le pôle spécialisé dans les avantages aux salariés du géant des services Sodexo, va prendre son envol boursier en 2024. Cette activité bénéficie d'un fort dynamisme avec une croissance organique au troisième trimestre (clos fin mai) supérieure aux attentes (+25,5 % contre 17,5 % attendu). La nouvelle entité pourra ainsi mieux rivaliser avec son concurrent Edenred. Depuis sa scission du groupe Accor, en 2010, cette société a vu son activité bondir et presque doubler. Devenue le leader mondial des titres-restaurants, elle a même rejoint récemment l'indice boursier phare de la place de Paris, le CAC 40. Ce succès provient d'acquisitions ciblées, d'un développement international et d'une digitalisation réussie.