La valeur du jour à Paris - Plastic Omnium en hausse après la confirmation de ses objectifs annuels

(AOF) - Plastic Omnium (+5,22% à 19,55 euros) caracole en tête du SBF120 après la publication de résultats semestriels meilleurs que prévu. Si le résultat net part du groupe est en recul de 4,1% à 100 millions d’euros, la marge opérationnelle a bondi de 16,9% à 210 millions d’euros. Le chiffre d’affaires économique est en hausse de 34,7% à 5,81 milliards d’euros et le cash flow libre a augmenté de 43,1% à 1,912 milliard d‘euros. Le groupe confirme l’ensemble de ses perspectives annuelles, grâce à un carnet de commandes du semestre « amplement supérieur à une année de chiffre d’affaires ».

Le groupe vise un chiffre d'affaires économique en forte croissance et surperformant la production automobile mondiale. Il table sur une marge opérationnelle supérieure à 400 millions d'euros, en progression de plus de 10% par rapport à 2022. Il prévoit enfin un cash-flow libre supérieur à 260 millions d'euros, dans un contexte de forts investissements dans les relais de croissance.

Au premier semestre, la forte croissance du chiffre d'affaires économique (+20,2% à périmètre et changes constants ) "résulte de la reprise accélérée de la production industrielle et de la bonne dynamique de prises de commandes ces dernières années" indique le groupe, qui "réalise ainsi une surperformance de +8,9 points par rapport à la production automobile mondiale".

" Le niveau particulièrement élevé des prises de commandes illustre l'accélération de Plastic Omnium aussi bien dans l'éclairage, l'hydrogène et l'électrification, que dans ses activités historiques " , déclare Laurent Favre, Directeur Général de Compagnie Plastic Omnium SE . " Ces prises de commandes participent fortement à la diversification géographique de nos activités en particulier aux Etats-Unis " ajoute-t-il, jugeant que ce premier semestre " démontre la pertinence de la stratégie de diversification du Groupe qui, en s'adaptant aux enjeux d'une mobilité durable, met en œuvre ses relais de croissance à long terme ".

Stifel reste à Conserver avec un objectif de cours de 19 euros. Le broker souligne que la vraie bonne nouvelle est le niveau du cash flow libre, mais qu'il bénéficie de cessions de biens immobiliers en Belgique et au Brésil.

Invest Securities souligne pour sa part que les objectifs 2025 sont réitérés, soit un chiffre d'affaires économique supérieur à 11,5 milliards d'euros, un EBITA en croissance moyenne annuelle supérieure à 15% entre 2022 et 2025 et un cash flow libre compris entre 3% et 4% du chiffre d'affaires.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- 27ème équipementier automobile de « rang 1 » né en 1946 numéro 1 mondial des pièces de carrosserie, des systèmes de carburant et de la modularisation ;

- Chiffre d’affaires de 9,5 Mds€ réalisé majoritairement en Europe (48 %), devant l’Amérique du nord (29 %), la Chine (12 %) et le reste de l’Asie (8 %) ;

- Modèle d'affaires « PO Way » : indépendance, capacité d'autofinancement, investissements de captation de la croissance des marchés, innovation, intégration des collaborateurs ;

- Capital contrôlé à 59,4 % par la famille fondatrice Burelle et accueillant l’état français (1,54 %), Laurent Burelle étant président du conseil et Laurent Favre directeur général ;

- Bilan maîtrisé avec un ratio dette sur capitaux propres de 86 %, un effet de levier de 1,9 face à 2,3 Mds€ de liquidités et 289 M€ d’autofinancement libre.

Enjeux

- Stratégie 2030 « Driving a new generation of mobility » pour les 4 branches :

- objectif financiers, relevés, de 11,5 Mds€ de revenus en 2025 et + 15 Mds€ en 2030,

- IES (intelligent exterior systems), n° 1 mondial des pare-chocs et hayons : renforcement des positions en Amérique du nord (12% d’ici 2025 vs 9,9 %) et en Chine (26%), ainsi que dans le secteur des véhicules électriques (30% vs 8 % des revenus),

- Lightning 1, nouvelle division éclairage : objectif de 1,5 Md€ de revenus en 2027, via une présence accrue en en Asie et en Amérique du Nord,

- HPBO, n° 1 mondial des modules blocs : croissance à 2 chiffres des ventes en Amérique du nord et Asie,

- CES, n° 1 mondial des réservoirs et systèmes de dépollutions : part de marché portée à 21 % en 2030 vs 21 % dans les systèmes à carburants et lancement d’une offre de solutions de stockage et gestion d’énergie électrique avec 1 Md€ de revenus en 2030,

- New Energies, nouvelle activité hydrogène de réservoirs et piles à combustible hydrogène : objectif de 300 M€ de revenus en 2025 et 3 Mds€ en 2030, avec part de marché de 25 % dans le stockage et 10 à 15 % dans les piles, via un investissement annuel de 100 M€,

- Stratégie d’innovation offensive fondée sur 47 centres de R&D, dopée par son écosystème d'innovation et ses investissements via les fonds APVentures et Aster ;

- Stratégie environnementale « Act for climate » visant la neutralité carbone des activités pour 2025 et sur toute la chaîne de valeur pour 2050, via écoconception et recyclage des déchets, réduction de consommation d’énergie, préservation de la biodiversité, conception de pièces légères et plus aérodynamiques (5 à 17 % de ZEV dans les revenus 2025) ;

- Lancement cette année d’OP’n Soft, entité de solutions de logiciels embarqués regroupant les expertises du groupe pour mieux pénétrer le marché, 40 % de la valeur des nouveaux véhicules venant des logiciels.

- Prises de commandes record aux Etats-Unis en solutions de stockage et de service à la mobilité durable.

Défis

- Poursuite de la surperformance par rapport à un marché mondial en repli ;

- Dépendance encore forte des ventes à Volkswagen, Stellantis et Daimler ;

- Réponse à l’inflation des coûts, aux arrêts de production des clients et aux pénuries de semi-conducteurs : flexibilisation de l’outil de production et plan de transformation OMEGA ;

- Maîtrise des projets industriels en France, en Chine et aux Etats-Unis en réponse aux demandes en modules, systèmes de dépollution, réservoirs d’hydrogène et cockpits de véhicules électriques ;

- Après une hausse de 17,5 % des ventes à fin mars, objectifs 202 » : hausse de 10 % du résultat opérationnel et autofinancement supérieur à 260 M€ ;

- Dividende 2022 de 0,39 € en hausse de 39 %.

Des négociations avec les constructeurs

En moyenne, les équipementiers représentent entre 60 à 85 % du prix de revient de fabrication d'un véhicule. Selon la Fédération des industries des équipements pour véhicules (Fiev) les négociations sont très tendues avec les constructeurs concernant la répercussion de l'augmentation des coûts. Les hausses de prix portent à la fois sur les composants électroniques, les matières premières, telles que l'acier, le nickel, le lithium ou le palladium, l'énergie et les transports. Les équipementiers négocient principalement avec Stellantis et Renault pour mettre en place des indices permettant de répercuter les hausses. Ils parient aussi sur l'innovation, la différenciation, la montée en gamme et l'internationalisation.