La valeur du jour à Paris - Kaufman & Broad fait mieux que résister à un marché immobilier difficile

information fournie par AOF •12/07/2024 à 12:02

(AOF) - L’action Kaufman & Broad gagne 5,02% à 29,30 euros grâce à une nouvelle performance solide au premier semestre. TP Icap Midcap souligne que le promoteur immobilier " préserve ses marges malgré le contexte et renforce encore plus sa position de cash net, à contre-courant des tendances attendues chez les concurrents ". " Sur l’ensemble du semestre, les taux de marge brute et de marge opérationnelle courante sont conformes aux attentes. Ils confirment le choix, effectué dès 2018, de privilégier la performance économique à la prise de parts de marché " a déclaré le PDG, Nordine Hachemi.

Au premier semestre, le résultat net part du groupe est ressorti à 21,1 millions d'euros par rapport à 38,5 millions d'euros sur la même période en 2023.

Dans le même temps, le résultat opérationnel courant a chuté de 49% à 34,5 millions d'euros, faisant ressortir une marge de 7,6% contre 8% en 2023.

" Cette bonne performance s'explique principalement par la capacité du groupe à préserver ses niveaux de marge brute (21,6% sur le premier semestre stable par rapport à l'an passé hors impact Austerlitz) à contre-courant donc des tendances actuellement observées sur le reste du marché, un nouveau signe de la rigueur du groupe dans le lancement de ses programmes ces dernières années " explique TP Icap Midcap.

Le chiffre d'affaires a baissé de près de 47% à 452,5 millions d'euros, dont 389,6 millions d'euros pour le logement, contre 461 millions d'euros un an auparavant. Il a représenté 86,1 % du chiffre d'affaires du groupe.

Objectifs 2024 réitérés

Sur le plan commercial, les réservations de logements en valeur s'élèvent à 561,2 millions d'euros, en hausse de 11,5%. En volume, elles s'établissent à 2400 logements en 2024, progression de 7,2%. Le délai d'écoulement des programmes s'établit à 4,1 mois, en baisse de près de 3 mois par rapport à la même période en 2023 (7 mois). Le pôle tertiaire a enregistré des réservations nettes de 21,7 millions d'euros contre 24,5 millions d'euros au premier semestre 2023.

Kaufman et Broad a confirmé ses objectifs 2024. Le chiffre d'affaires du groupe devrait s'établir autour de 1,1 milliard d'euros, l'écart par rapport à 2023 s'expliquant par l'effet de base de l'opération Austerlitz. Le taux de résultat opérationnel courant devrait s'établir entre 7 % et 7,5 % et le groupe devrait rester en situation de trésorerie nette positive.

La trésorerie nette positive au 31 mai 2024 s'établit à 224,9 millions d'euros, à comparer à une trésorerie nette positive de 101,7 millions d'euros à fin mai 2023 et à 180,5 millions d'euros à fin novembre 2023.

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Une crise de la demande

Selon les données de la Fédération des promoteurs immobiliers (FPI), les chiffres du troisième trimestre 2022 continuent à être alarmants. Les mises en vente de logements collectifs neufs ont chuté de 12,4 % sur un an, à 19.006 unités. Sur les neuf premiers mois de 2022, la baisse atteint 10,2 %, à 72.670 unités.

Les réservations dégringolent elles aussi du fait de l'effondrement des ventes en bloc aux bailleurs sociaux et aux investisseurs institutionnels. Avec la hausse des taux d'intérêt, les investisseurs institutionnels renégocient ou stoppent les opérations. Les primo-accédants sont pénalisés par la hausse des taux et le durcissement du dispositif Pinel rebute certains investisseurs privés.

Du fait de la forte hausse des coûts de construction, la FPI estime qu'une opération autorisée sur six n'est finalement pas réalisée pour des raisons économiques.

Face à cela les prix sont toujours en hausse : les prix de vente des logements collectifs neufs ont augmenté de 5,9 % sur la France entière au troisième trimestre 2022. L'Ile-de-France fait exception, avec un fléchissement de 0,9 %.