La déflation, un faux débat ?
"Le risque de déflation est réel." L'avertissement de Manuel Valls, à la sortie d'un séminaire gouvernemental, début août, n'a jamais semblé aussi justifié, au moment où François Hollande rencontrait le président de la BCE, lundi à l'Élysée. Le mois dernier, les prix en zone euro n'ont augmenté que de 0,3 % par rapport au mois d'août de l'année dernière, selon la première estimation de l'institut européen de statistique, Eurostat. Il s'agit de la plus faible inflation annuelle enregistrée depuis 2009, bien loin de l'objectif d'une hausse des prix inférieure mais proche de 2 %. La France ne fait pas exception. En juillet (dernier chiffre disponible), ils ont faiblement progressé de 0,5 %. Quant à l'Espagne et l'Italie, elles ont rejoint la Grèce et le Portugal au rang des pays dans lesquels ils baissent pour de bon. Un symptôme de la possible déflation ? Pour l'économiste Jean-Marc Daniel, le débat autour de cette menace passe à côté de l'essentiel. Pas de baisse régulière des prixLa déflation, rappelle ce spécialiste de l'histoire économique, se traduit par une baisse régulière et auto-entretenue des prix, baisse favorisée par une contraction de la masse monétaire. Elle s'enclenche lorsqu'il existe un excès d'offre par rapport à la demande, c'est-à-dire que les entreprises produisent plus que ce qu'elles peuvent écouler. La zone euro pourrait effectivement être considérée dans cette situation, elle qui dégage un...