L'Oréal : Morgan Stanley passe à "Surpondérer"
(AOF) - Dans une note sectorielle, Morgan Stanley a relevé sa recommandation sur le titre L'Oréal à "Surpondérer" avec un objectif de cours inchangé à 450 euros. Pour justifier sa décision, l'analyste explique que "la vision stratégique à long terme, l'exécution et les décisions d'allocation de capital de L'Oreal en ont fait l'une des entreprises européennes de biens de consommation de base les plus prospères. Le broker s'attend à ce que le groupe de produits cosmétiques "continue de surperformer l'industrie de la beauté".
En outre, Morgan Stanley est optimiste pour la santé financière de L'Oréal: "Nous anticipons un potentiel de croissance organique des ventes d'environ 8% et d'une d'une progression annuelle moyenne du bénéfice par action de 10% pour 2023-2026, malgré les pressions à court terme en Chine, grâce au leadership de L'Oréal dans le numérique, l'innovation et une exécution de premier ordre".
Il s'attend à ce que L'Oréal accélère ses gains de parts de marché dans un contexte de fragmentation du marché de la beauté qui offre des opportunités.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Leader mondial des cosmétiques, créé en 1909 ;
- Groupe organisé en 5 branches générant 38,3 Md€ de ventes : le luxe pour 38%, les produits grand public pour 37%, la cosmétique active pour 13% et les produits professionnels ;
- Position internationale puissante, avec 35 marques mondiales et des revenus équilibrés entre l'Europe (30%), l’Asie du nord (30%), l'Amérique du nord (27%) et le reste du monde ;
- Modèle d’affaires fondé sur 5 piliers : R&D élevée autour de 800 M€, l’innovation contribuant à 15% des ventes annuelles, sortie de nouveaux produits entre 15 et 20% par an, positionnement dans les produits « premium », marques mondiales et focus sur l’e-commerce ;
- Capital caractérisé par les positions fortes des familles Bettancourt et Meyers -34,7%- et de Nestlé - 2O%-, Jean-Paul Agon président le conseil d’administration de 16 membres, Nicolas Hieronimus étant directeur général ;
- Bilan sain avec 27,2 Md€ de capitaux propres et moins de 5 Md$ de dettes.
Enjeux
- Croissance annuelle moyenne supérieure à 5% du marché mondial de la beauté, tirée par l’enrichissement des populations des pays émergents et leur vieillissement dans l’OCDE;
- Stratégie d’innovation visant à faire du groupe le leader de la « Beauty Tech » ;
- 3% des revenus investis en recherche & innovation, environ 500 brevets déposés par an par 21 centres de recherche,
- focus sur le digital, renforcé par des acquisitions (ModiFace, leader de la réalité augmentée et de l’intelligence artificielle), par des prises de participation dans des start-up avec le fonds BOLD et les partenariats avec les GAFAM, Alibaba et Tencent, Verily (vieillissement cutané),
- intégration des critères de durabilité dans les produits ;
- Stratégie environnementale « L'Oréal pour le futur » :
- neutralité carbone des sites d'ici à 2025 (Asie du nord, Etats-Unis et Brésil depuis 2022) et, d'ici 2030, totalité des emballages plastiques d'origine recyclée ou biosourcée et réduction de 50 % des émissions de CO2 vs 2018 pour chaque produit fini,
- affichage de l'impact social et environnemental des produits ;
- Capacité à générer un autofinancement opérationnel élevé -5,6 Md€ ;
- Intégration des américains Youth to the people et Skin BetterScience ;
- Historique de croissance des ventes supérieure au marché depuis 14 ans et renforcée par le digital, à 29% du chiffre d’affaires.
Défis
- Evolution à long terme de la participation de 8% dans Sanofi ;
- Attente du redressement des ventes en Chine dès le deuxième trimestre ;
- Objectif 2023 d’une surperformance du marché et d’une progression des ventes et du bénéfice ;
- Dividende 2022 de 6 €, en hausse de 25 %.
En savoir plus sur le secteur du luxe
Boom du marché pour encore plusieurs années
Selon le cabinet Bain & Company, le marché mondial du luxe (mode, voitures, hôtellerie, vins et spiritueux, croisières...) aura enregistré en 2022 un bond de 21% de ses ventes, à 1 384 milliards d'euros. Le segment des produits personnels de luxe (bijoux, vêtements, montres, maroquinerie...) devrait progresser de 22% et à nouveau croître de 3% à 8% en 2023 malgré le ralentissement économique attendu. La croissance devrait se poursuivre les années suivantes, avec une hausse qui devrait atteindre 60 % d'ici 2030 ! Selon Bain, la dépense des Américains en Europe a plus que doublé entre 2019 et 2022. Cette évolution s'explique en grande partie par un dollar fort. Le marché chinois est en revanche en berne en raison de la politique " zéro Covid " et des confinements stricts.