Innelec - T1 en baisse : attentisme et effet de base élevé

information fournie par In Extenso Financement & Marché •13/06/2024 à 00:00

Innelec

Ventes T1 en baisse : attentisme des consommateurs et effet de base élevé

La marge brute 2023-24 est ressortie en baisse de -1,3% YoY à 22,7 M€, en ligne avec notre attente (22,5 M€ att.). Le taux de marge brute a logiquement baissé de c.200bps, du fait de l’évolution défavorable du mix-produits (rattrapage des livraisons de consoles). Le ROC à 2,6 M€ était inférieur à notre estimation (2,8 M€ att.), dans un contexte inflationniste et en dépit des efforts du groupe pour réduire les coûts. La situation financière est toujours solide. Cependant le groupe a fait part de ventes atones sur avril-mai-juin (un petit trimestre et une base de comparaison élevée) et a décidé de la mise en œuvre d’un plan d’économies dès le S1. Nous réduisons nos estimations et notre OC à 9,0 € (vs 10,6 €). Le modèle du groupe et les fondamentaux demeurent solides. Nous projetons toujours une forte croissance des BPAs à horizon 3 ans. Opinion Achat Fort réitérée . Le CA T1 sera publié le 13 août.