GRAPHES-Euro et Wall Street plus critiques qu'Athènes pour l'EuroStoxx

    * Forte corrélation entre EURUSD et performance des actions 
: 
    * http://bit.ly/1T0RY4m 
    * Ecart historiquement élevé de volatilité entre US et 
Europe : 
    * http://bit.ly/1RPGezf 
 
    30 juin (Reuters) - Les rebondissements du dossier grec 
rythment les variations des marchés actions européens depuis 
plusieurs semaines, mais le taux de change de l'euro contre le 
dollar et Wall Street sont bien plus déterminants pour expliquer 
la performance relative des actions européennes par rapport aux 
actions américaines. 
    Les principaux événements qui ont donné le tempo sur les 
marchés au premier semestre, à savoir le lancement de 
l'assouplissement quantitatif par la Banque centrale européenne 
(BCE), la croissance économique plus forte que prévu de la zone 
euro et surtout la montée des inquiétudes autour de la Grèce ont 
contribué à faire monter la volatilité sur les actions 
européennes, telle que mesurée par le VDAX. 
    En revanche, les actions américaines ont été beaucoup moins 
fébriles, l'indice Vix de la volatilité des actions américaines 
demeurant beaucoup plus stable au moins jusqu'à ces tous 
derniers jours. 
    La divergence entre le VDax et le Vix, amorcée mi-avril, se 
traduit par un écart entre les deux indicateurs historiquement 
élevé.  
    Graphique sur l'évolution comparée du Vix et du VDax : 
    http://bit.ly/1RPGezf 
 
     
    Pour Tristan Abet, stratégiste de Louis Capital Markets, les 
investisseurs ont pourtant tort de se focaliser sur les 
développements du dossier grec qui n'est pas le principal 
déterminant de la performance relative des actions européennes 
par rapport aux actions américaines. 
    "Ces temps-ci en Europe, beaucoup d'investisseurs suivent 
les développements du dossier grec un peu comme des enfants 
regardent leur série télévisée préférée", écrit-il dans une 
notre de recherche publiée lundi. 
    "Ils ne savent pas comment les choses vont tourner et les 
rebondissements de l'intrigue les tiennent en haleine."  
    Pour lui, la corrélation entre l'évolution du taux de change 
du dollar en euro et la performance relative des actions 
européennes par rapport aux actions américaines est telle 
qu'elle ne laisse qu'une place résiduelle à la crise grecque 
pour expliquer le comportement des actions européennes. 
    Graphique sur la corrélation entre le taux de change du 
dollar en euro et la performance relative des actions 
européennes par rapport aux actions américaines:  
    http://bit.ly/1T0RY4m 
     
    "Pour comprendre le marché actions européen, nous devrions 
simplement oublier la Grèce et nous concentrer sur Wall Street 
et le taux de change de l'euro-dollar", en déduit Tristan Abet. 
    Il ajoute que l'écart entre la volatilité implicite les 
actions européennes et américaines extrêmement élevé signifie 
qu'il n'y a aucun sens, du point de vue de l'investisseur, à 
s'assurer contre une baisse des actions européennes : le coût de 
l'assurance est trop élevé. 
    Le consensus des stratégistes actions interrogés par 
Reuters, dont la médiane des prévisions ressort à 3.794 points 
pour l'EuroStoxx 50 et 2.202 points pour le S&P 500 à fin 2015, 
valorise l'euro dollar à 0,91 euro contre 0,89 actuellement.  
     
     
    Sources :  
    *Réflexion de la semaine. Synthèse hebdomadaire. Market 
Insights. J.P. Morgan Asset Management. 29 juin 2015 
    *The finger and the moon. Cross Asset Strategy. Louis 
Capital Markets. 29 juin 2015.  
     
    Voir aussi :  
    *ENQUÊTE-Bourse-Optimisme mesuré pour le reste de l'année en 
zone euro.  ID:nL8N0ZC2O5  
    *ENQUÊTE-Wall Street va repartir à la hausse, gain de 7% 
attendu en 2015  ID:nL5N0ZF3F3  
     
 
 (Marc Joanny)