Bourse : que faire des actions Casino et Rallye après les secousses de la semaine dernière ?

information fournie par Le Revenu •27/05/2019 à 13:37

Le placement en procédure de sauvegarde de Rallye pourrait libérer sa filiale Casino qui a d'ailleurs rebondi en Bourse. Mais les incertitudes sont importantes. Notre analyse et nos conseils sur ces deux titres fortement secoués ces derniers jours.

La galaxie que Jean-Charles Naouri a commencé à bâtir il y a près de 30 ans est aujourd'hui ébranlée.

Rallye et sa cascade de holdings ont été contraints de se placer en procédure de sauvegarde. Durant six mois minimum (dix-huit mois maximum), les échéances seront gelées, le temps que Rallye renégocie les modalités de remboursement avec ses créanciers.

La dette de Rallye s'élève à 2,9 milliards d'euros. Sur ce montant, 1,3 milliard sont entre les mains de porteurs d'obligations, le solde étant détenu par des banques. Casino , filiale à 51% de Rallye, n'est pas concerné par la procédure de sauvegarde.

Rallye a été pris dans un véritable engrenage lié à la chute de son principal actif, l'action Casino (-40% en trois ans). Pour se financer auprès des banques, le holding a donné en garantie (nantissement) les titres du distributeur, avec des conditions de prêt subordonnées aux performances boursières de Casino.

La baisse du cours a obligé Rallye à gager davantage de titres, jusqu'à nantir la quasi-totalité de ses parts dans l'enseigne. Et même, à puiser dans une ligne de crédit coûteuse (6%), à hauteur de 202 millions d’euros. La procédure de sauvegarde était devenue inévitable.

Cette procédure n'a «aucune conséquence» sur le distributeur, a assuré son directeur financier, David