Bourse 2017: Vendez des défensives, achetez des cycliques
Depuis juillet dernier, les actions affichant une faible volatilité (« growth ») ont été délaissées au profit des valeurs décotées (« value »), avec un écart de performance de 14%. Les banques européennes ont enregistré une performance de 28% supérieure à celle des biens de consommation (staples).
Selon les stratégistes de Barclays, la baisse de l’inflation et des taux d’intérêt survenue après la crise financière qui avait contribué à la « surperformance » des titres peu volatils est en train de changer. Les anticipations d’inflation remontent et l’élection de Donald Trump y contribue davantage.
L'inflation repartBarclays prévoit une hausse de l’inflation des pays développés de 1% vers 2% et une hausse des prix aux Etats-Unis passant de 2,2% aujourd’hui à 2,8% en 2017 et 3,1% en 2018.
Ce qui devrait augmenter l’écart de performance de 15% supplémentaires au profit des valeurs cycliques et au détriment des valeurs de croissance, pour revenir aux niveaux d’octobre 2013. Mais l’effacement de la progression relative des valeurs à faible volatilité constatée depuis 2006 impliquerait un recul de 30%.
Les anticipations de bénéfices sur les sociétés à faible volatilité boursière se sont dégradées relativement aux entreprises « value ». Pourtant, les investisseurs sont encore très exposés aux valeurs à faible