Antin Infrastructure Partners : Citi dégrade à Neutre

(AOF) - Citi a abaissé sa recommandation sur Antin Infrastructure Partners à Neutre et relevé son objectif de cours à 18 euros. Le bureau d’études souligne que l’action a bondi de près de 60% depuis début novembre, contre seulement 30% pour ses pairs. Ses prévisions pour 2023 sont en ligne avec le consensus et il regrette le manque de catalyseurs à court terme. L’analyste pense que les actions pourraient devenir plus attrayantes à l'approche du prochain cycle de collecte de fonds.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Société de financement privé des infrastructures pour l’énergie, les transports et les télécommunications et les services sociaux, créée en 2007 ;

- Actifs sous gestion de 22,7 Mds€ répartis entre les Etats-Unis (21 %), l’Espagne-Portugal (24 %), les Pays-Bas (19 %), le Royaume-Uni (16 %), la France (14 %) et le reste de l’Europe ;

- Modèle d’affaires d’investissements dans les infrastructures, via des fonds spécialisés ouverts à des investisseurs, et agilité via la plateforme opérationnelle ;

- Capital détenu à 84,82 % par les partenaires-actionnaires, Alain Rauscher étant président-directeur général du conseil d’administration de 7 membres et Mark Crosbie vice-président du conseil ;

- Bilan renforcé lors de l’augmentation de capital de l’automne 2021, non endetté avec 392 M€ de trésorerie à fin juin 2022.

Enjeux

- Stratégie d’investissements : prises de participations majoritaires dans les entreprises offrant un service essentiel via 6 fonds : 4 Flagship (investissements de 200 à 700 M€ dans moins de 20 sociétés) et diversification avec 1 fonds Midcap (8 à 12 investissements entre 50 et 300 M€, 2,2 Md€ au total) et 1 fonds NextGen (sociétés offrant des solutions n’ayant pas atteint le stade d’adoption à grande échelle, avec 1,2 Md€ engagés) ;

- Stratégie d’innovation axée sur l’amélioration de la plateforme opérationnelle propriétaire;

- Stratégie environnementale d’accompagnement de la transition énergétique vers la neutralité carbone:

- prise en compte systématique des risques climatiques, cruciaux pour les infrastructures,

- implantation de stratégies visant la neutralité carbone pour les sociétés en portefeuille,

- intégration des critères ESG dans les facilités de crédit des fonds et des sociétés en portefeuille ;

- Retombées de l’ouverture du bureau à Singapour destiné à élargir la base d’investisseurs ;

- Après le lancement du 5ème fonds Flagship (10 à 11 Mds€ d’engagements attendus d’ici fin 2023), vers un 2ème fonds Midcap en 2023.

Défis

- Retour sur investissement des récentes prises de participations : Elephant Energy, TAW Charging, Power Dot, HOFI et OpticalTel ;

- Exposition forte à la hausse des taux d’intérêt ;

- Net repli de la valorisation boursière depuis septembre après la publication de résultats semestriels en baisse ;

- Distribution au taux de 90 %, versée avec acomptes -0,14 € à mi-novembre.