Actions : faites la chasse aux valeurs décotées

(lerevenu.com) - Selon Jonathan Stubbs et Ayush Tambi de Citi Research, des politiques monétaires très expansionnistes ont réduit le risque global et systémique , favorisant une revalorisation des actifs et faisant disparaître une large part des décotes constatées pendant la crise financière.

Ainsi, le PER (cours rapporté au bénéfice net par action estimé pour l'année en cours) des sociétés européennes était de 7 en 2009 (proche des plus bas atteints depuis cinquante ans en 1975 et 1980) et de 10 en 2012. Le PER est désormais remonté à 17 au-dessus de sa moyenne historique!

Le price to book (cours rapporté à l'actif net comptable) des sociétés européennes est aussi remonté de 1 au plus bas de 2009 à 1,8, juste au-dessus de sa moyenne de long terme.  Seulement 10% des sociétés cotées affichent un price to book inférieur à 1 contre 40% en 2009. Et la part des sociétés avec un price to book supérieur à 2 est passé de 20% à près de 60%. Les actions ne sont donc plus réputées bon marché.

Les stratèges évoquent une occasion historique d'investissement sur les marchés financiers, entre 2009 et 2013, qui fait maintenant partie du passé. Les actions restent néanmoins très attrayantes par rapport à d'autres classes d'actifs, comme la dette privée.

Les valeurs décotées (« value ») ont progressé encore plus vite en 2013 et 2014, après une performance inférieure aux valeurs de croissance entre 2010 et 2012. Mais le dernier quintile affiche

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