Achetez des valeurs de rendement
Les économistes de HSBC Global Research prévoient l’an prochain une baisse jusqu’à 0,2% du rendement sur le bund , l’emprunt public allemand à dix ans, qui rapporte actuellement 0,5%.
En conséquence, le stratégiste Peter Sullivan recommande de privilégier les actions européennes à dividende élevé qui devraient bénéficier d’un surcroit de demande sur tous les actifs à haut rendement.
D’autres styles de gestion profitent de la baisse des taux vers zéro , comme les valeurs de croissance et de qualité, mais le stratège préfère les valeurs de rendement, dont la valorisation parait moins risquée.
Le price to book (capitalisation boursière rapportée aux fonds propres) des valeurs de rendement affiche une décote estimée à 18% par rapport à sa moyenne de vingt ans, alors que le price to book relatif des valeurs de croissance et de qualité évolue à un sommet de vingt ans .
La sensibilité des valeurs de rendement à la conjoncture est relativement faible , grâce à leur grande diversité (utilities, matériaux, énergie, opérateurs télécoms, finance), alors que la visibilité sur la croissance mondiale et sur les économies émergentes s’est détériorée.
HSBC Global Research conseille à l’achat des valeurs offrant un rendement du prochain dividende supérieur à celui du marché, comme Adecco