ENQUETE-La BCE devrait baisser ses taux en juin, mais l'assouplissement sera limité

information fournie par Reuters •29/02/2024 à 14:38

La Banque centrale
européenne (BCE) réduira ses taux d'intérêt pour la première
fois en juin, estiment près des deux tiers des économistes
interrogés pour un sondage Reuters.
    L'inflation dans la zone euro a ralenti à 2,8% en janvier,
après un pic de 10,6% en octobre 2022, et devrait continuer à
baisser. Cependant, les responsables de politique monétaire ont
clairement indiqué qu'ils n'étaient pas encore prêts à envisager
une baisse des taux, même si la croissance faiblit.
    La plupart des membres du conseil des gouverneurs de la BCE,
dont la présidente de l'institution, Christine Lagarde, estiment
qu'il faudra davantage de données avant de pouvoir baisser les
taux.
    Christine Lagarde a expliqué que les données sur les
salaires au premier trimestre attendues en mai seront cruciales,
ce qui repousse une première baisse de taux à juin, un scénario
partagé par les marchés monétaires et les économistes.  
    Près des deux tiers des prévisionnistes interrogés, 46 sur
73, ont estimé que la banque centrale réduirait son taux de
dépôt de 25 points de base (pb), à 3,75%, en juin. Ce consensus
s'est renforcé par rapport au sondage de janvier (environ 45%).
    "Pourquoi juin ? Parce que d'ici là, l'inflation réelle aura
baissé un peu plus, nous aurons également les données sur la
croissance des salaires du premier trimestre qui ne devraient
pas montrer de nouvelle accélération (...) Le moment semblera
donc bien choisi pour procéder à la première baisse de taux",
juge Carsten Brzeski, responsable de la macroéconomie chez ING.
    Seuls 17 économistes anticipent une baisse en avril et 10
pensent que la BCE attendra jusqu'au second semestre de cette
année. Aucun des 73 économistes interrogés du 26 au 29 février
ne s'attendait à une baisse des taux lors de la réunion du 7
mars.
    Toutefois, les économistes ont déclaré que la BCE
n'assouplirait pas sa politique monétaire de manière importante.
L'estimation médiane est celle d'une baisse de 100 points de
base en 2024, en ligne avec les anticipations des marchés
monétaires. Les économistes sont partagés, car 32 des 73 sondés
prévoient des baisses de taux plus importantes, tandis que 23
prévisionnistes attendent un assouplissement plus faible.
     "L'inflation peut reprendre si l'économie se redresse même
un petit peu, ce qui plaide contre des baisses de taux de grande
ampleur", ajoute Carsten Brzeski.
    La majorité des économistes ayant répondu à une question
subsidiaire, 17 sur 31 sondés, estiment que la BCE pourrait
baisser ses taux plus tôt qu'attendu, le reste estimant que le
risque était plutôt celui d'une baisse plus tardive.
    Un assouplissement précoce des taux de la BCE pourrait
entraîner un affaiblissement de l'euro et augmenter les risques
d'inflation importée, alors que la Réserve fédérale devrait
baisser ses taux en juin, voire plus tard, selon les résultats
d'un autre sondage Reuters.
    Contrairement à celle de la zone euro, la croissance de la
première économie mondiale reste solide et les craintes de
récession aux États-Unis s'estompent.
    "L'un des canaux de transmission (d'inflation) est l'impact
sur le taux de change de l'écart de taux", explique Bas van
Geffen, stratège macroéconomique principal chez Rabobank.
    "Cela n'empêchera pas forcément la BCE de baisser ses taux
avant la Fed. Mais si la BCE est la première des deux banques
centrales à baisser ses taux, nous nous attendons à ce qu'elle
soit plus prudente par la suite".
    L'inflation atteindra en moyenne 2,3% en 2024 et 2,1% en
2025, selon le sondage. Les données officielles attendues
vendredi devraient indiquer une hausse de 2,5% des prix en
février.
    La croissance économique en zone euro est estimée par les
économistes interrogés à 0,1% et 0,2% au premier et au deuxième
trimestre 2024, et à 0,5% cette année et à 1,3% l'année
prochaine.

 (Reportage Prerana Bhat ; Sondages Sujith Pai et Rahul Trivedi
; version française Corentin Chappron, édité par Kate Entringer)